Финансовый капитал как экономическая категория (сущности и функции)

Актуальность темы исследования. В настоящее время экономические исследования в России сосредоточены на поиске наиболее оптимальной модели устойчивого экономического роста. На современном этапе успешное развитие любой национальной экономики невозможно без четко работающего механизма взаимодействия ее реального и финансового секторов. Процессы глобализации обуславливают необходимость интеграции российского финансового рынка в мировую финансовую систему для привлечения капитала в отечественную экономику и повышения общего уровня ее эффективности.
Эволюция экономических отношений современного общества ведет к изменению представлений об их специфике, требует систематизации разработанных ранее концепций. В настоящий момент формируется новая экономическая парадигма, ставящая в центр всех экономических отношений индивида с его способностями принимать и обрабатывать потоки информации и на их основе создавать новое знание об окружающем мире. Это знание
становится наиболее востребованным продуктом, поскольку оно формирует основу для разработки новых технологий. Экономическим базисом этого процесса является достижение промышленным и финансовым капиталами уровня развития, позволяющего предоставить творческой личности тот уровень личной свободы, который необходим для ее полной самореализации. Финансовый капитал в этом случае выступает в качестве связующего звена, которое обеспечивает поддержку новаторских изысканий на начальной стадии и способствует в дальнейшем превращению идеи разработчика в конечный продукт, предлагаемый рынку. Интегрирующая роль, выполняемая финансовым капиталом, требует более детальной разработки вопроса о содержательной стороне отношений, возникающих при его движении, влиянии, оказываемом финансовым капиталом на общий ход воспроизводственного процесса.

Цель работы – исследование финансового капитала как экономической категории.

Задачи исследования:

– провести теоретический анализ понятия и сущности финансового капитала как экономической категории;

– провести анализ особенности формирования финансового капитала в российской экономике.

Методологической базой исследования является использование структурно-логического и системно-аналитического методов.

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО КАПИТАЛА

 

 

Капитал (от лат. Capitalis – главный) – одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночной экономики, необходимый фактор и ресурс производства, главный объект рынка капитала.

Капитал имеет много значений и может трактоваться как некий запас материальных благ («физический капитал»), как сумма денег, или «финансовый капитал», как нечто, что включает в себя не только материальные элементы, такие, как знание, образование, квалификация, человеческие способности, используемые в производстве товаров и услуг («человеческий капитал»), как элемент богатства, приносящий его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени («дисконтированный поток дохода»), как сумма прав распоряжаться некоторыми ценностями, дающая их обладателям доход без вложения соответствующего труда («юридический капитал»).

Все эти взгляды едины в одном: капитал – это любой ресурс экономики, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход.

Необходимость изучения сущности финансового капитала, особенностей его движения и влияния на сектор материального производства диктуется той ролью, которую финансовый капитал играет в современной экономике, которую безо всяких натяжек можно назвать финансовой экономикой.

Трудности, возникающие при этом перед исследователем, связаны с тем, что на данный момент времени не разработана единая теория финансового капитала, а авторы фундаментальных работ в области изучения категории капитала за исключением представителей марксистской политэкономии не проводили четкого разграничения между производительным и финансовым капиталом.

В наиболее общем виде финансовый капитал можно определить как систему отношений, возникающих при движении капитала в денежной форме. Под категорией капитала, а также финансового капитала — одной из форм его существования, понимается система отношений между людьми, а не система функциональных связей между элементами экономической системы. Из данного определения вытекает логика и последовательность дальнейшего хода рассуждений. Во-первых, поскольку финансовый капитал является одной из форм существования капитала как такового, необходимо рассмотреть различные теоретические подходы к проблеме капитала. Во-вторых, по причине того, что финансовый капитал существует в денежной форме, необходимо разобраться с сущностью денег и влиянием, оказываемым ими на систему капиталистических отношений.

Поскольку финансовый капитал является следствием развития капиталистических отношений и генетически связан с производительным капиталом, совершенно невозможно раскрыть сущность проблемы исследования без обзора воззрений наиболее выдающихся экономистов по вопросу капитала.

Исследования, посвященные капиталу и проценту, связаны с именами таких экономистов, как Е. Беем-Баверк, К. Виксель, К. Маркс, И. Фишер, Дж.Р. Хикс, Дж.М. Кейнс. В современной учебной литературе принято говорить о капитале либо как о факторе производства, подразумевая физический капитал или капитальные блага, либо в широком смысле слова, как о ценности, приносящей поток доходов.1

А. Смит понимал под капиталом запас незавершенной продукции, позволяющий товаропроизводителю преодолеть интервал во времени между затратой ресурсов и появлением конечного результата. При этом А. Смит разделяет основной и оборотный капитал. Оборотный капитал по А. Смиту состоит из товаров, приносящих владельцам прибыль, если они продаются в течение производственного цикла. Основной капитал — совокупность товаров, которые участвуют в производственном процессе, не меняя владельцев. Особенностью оборотного капитала является то, что входящие в его состав товары воплощают в себе некую количественно измеримую покупательную силу, которая возвращается к своему владельцу, когда он продает эти товары. Это обстоятельство привело более поздних исследователей к отождествлению оборотного капитала с денежным. С точки зрения А. Смита процент на капитал обязан своим существованием только разрыву во времени, который существует между затратами и выпуском. Его получает тот, кто может позволить себе необходимое «ожидание».

Производство требует времени, а рабочие нуждаются в потребительских товарах уже в данный момент времени и не могут ждать, пока продукт их сегодняшнего труда будет продан, и им будет заплачено из выручки. Именно поэтому наниматель «авансирует» рабочим готовую продукцию в размере, который составляет «рабочий фонд». К А. Смиту также восходит современное различие между капиталистом, получающим процент, и предпринимателем, получающим прибыль. А. Смит говорил о «денежных интересах» бездеятельных инвесторов в противоположность деловым людям, активно использующим капитал. Представители классической школы большей частью имели в виду владельца фирмы, управляющего этой фирмой и получающего как положенный процент, так и прибыль, то есть здесь еще не рассматривался случай разделения капитала-собственности и капитала-функции. В современном понимании прибыль как таковая состоит частично из монопольной выручки, обязанной своим происхождением несовершенной конкуренции, и частично из рентных излишков по факторам, предложение которых неэластично, и из вознаграждения за несение риска. Однако во времена классиков теоремы о прибылях не касались ни одного из этих трех аспектов: это были скорее теоремы о проценте, чем о прибыли.1

Дж. Ст. Милль понимал под капиталом ранее накопленный запас прошлого труда. Он сформулировал четыре «фундаментальные теоремы о капитале». 1) Промышленность ограничена капиталом, то есть общественное производство и занятость не могут быть увеличены иным способом, кроме капитальных вложений. 2) Капитал — это результат сбережений. 3) Хотя капитал есть результат сбережений, он тем не менее может потребляться. Вторая и третья теоремы Дж. Ст. Милля говорят о том, что сбережения и инвестиции создают эффективный совокупный спрос так же однозначно, как и расходы на потребление. 4) Спрос на потребительские товары не есть спрос на труд. Здесь подразумевается то, что совокупная занятость есть прямая функция от нормы накопления капитала, и потребительский спрос, определяя распределение труда между различными отраслями, слабо влияет на общую занятость.

Дж. Ст. Милль также внес значительный вклад в доктрину фонда заработной платы (рабочего фонда), которое явилась отправной точкой для изучения капитала как фактора производства. Финансисты любого предприятия привыкли понимать под капиталом некую сумму денег, общую сумму ценность активов фирмы, не отвечая на вопрос — что представляет собой реальный капитальный запас, выраженный этой суммой денег. Производство — это процесс, требующий затрат рабочего времени, но рабочие должны быть наняты, а оборудование установлено, прежде чем будет готов для продажи конечный продукт производства. Капитальный фонд фирмы, следовательно, является ни чем иным, как возможностью приобретать труд и продукцию других фирм в течение определенного периода времени, пока данная фирма еще не произвела продукцию для продажи. Так как сами рабочие тратят свою заработную плату на покупку готовых товаров, капитал фирмы, в сущности, состоит просто из продукции других фирм. Если сложить вместе капиталы всех фирм, действующих в экономике, то получим реальный капитальный запас всего общества, представляющий собой сумму всех промежуточных продуктов, находящихся в пути к конечному потреблению.1

Дж. Ст. Милль также является одним из авторов теории процента на капитал как теории воздержания. Строго говоря, теория воздержания не является законченной теорией процента. Это лишь теория предложения сбережений, которая в явном виде не соотносит бережливость со спросом на инвестиции. Сам термин «воздержание» можно трактовать двояко. Он может означать жертву, приносимую во имя создания капитала, поскольку в процессе сбережения индивид добавляет ценность своему имуществу путем воздержанием от потребления текущего дохода, приносимого принадлежащей ему собственностью. Но право собственности означает для хозяина право потреблять свою собственность; если он этого не делает, он воздерживается от реализации своей власти. Само существование вознаграждения за отказ от потребления своего богатства связано с наличием временного предпочтения. Люди не откажутся от использования покупательной способности, которой они располагают, пока не убедятся в том, что они получат в будущем возможность потреблять больше, чем в настоящем. Они будут настаивать на получении процента.

По Дж. Ст. Миллю процент определяется сравнительной ценностью, которая приписывается настоящему и будущему в данном обществе. Теория воздержания предполагает, что сбережения функционально зависят от нормы процента, однако необходимо помнить, что масса сбережений в капиталистической экономике включает в себя сбережения бизнеса из ранее добытых прибылей, на которые нома процента может влиять в гораздо меньшей степени. Родоначальник теории воздержания Н. Сениор признавал, что капиталы обычно образуются из малых начинаний посредством накопления, которое со временем превращается в привычку. Дж. Ст. Милль заменил термин «воздержание» термином «ожидание», снимая с себя таким образом ответственность заранее определить характер кривой предложения сбережений. Кроме того, благодаря такой замене делается надлежащий акцент на фундаментальном значении параметра времени, которое одно только порождает необходимость социальной жертвы, если нужно увеличить капитальный запас.1

Теория процента как теория воздержания — это логический вывод из теории капитала, содержащейся в классической доктрине рабочего фонда. Если капитал представляет собой сумму авансов рабочим, то норма процента есть вознаграждение тех, кто может позволить себе ссужать теперешние блага, покупаемые на заработную плату, в обмен на получение еще большего количества благ в будущем.

Перейдем от классиков к представителям австрийской школы. Основоположником теории капитала и процента в рамках австрийской традиции является Е. Бем-Баверк. Согласно его теории в отличие от земли и труда — первичных факторов производства, предложение которых либо фиксировано, либо определяется неэкономическими решениями, капитал представляет собой «произведенный», или промежуточный, фактор, предложение которого зависит от количества земли и труда, затраченного в прошлом на его производство. Роль капитала в производстве заключается в том, что он дает возможность использовать более продуктивные «окольные» методы производства, которые, однако, требуют и больших затрат времени. Робинзон Крузо может ловить рыбу голыми руками или «окольным» путем — с помощью рыболовной сети. Кроме того, Е. Бем-Баверк выдвигает три причины существования процента на капитал.

Первая причина заключается в том, что в обществе всегда есть малообеспеченные люди, а также такие, которые надеются в будущем стать богаче. Обе эти группы предпочитают настоящие блага будущим, что справедливо с точки зрения закона убывающей предельной полезности дохода. Если люди максимизируют совокупную полезность на протяжении всей предстоящей жизни, они готовы заплатить за сегодняшние блага дороже при условии, что их доход будет расти с течение времени. Это объясняется тем, что прирост текущего потребления дает больше пользы, чем прирост будущего потребления, которым придется пожертвовать при возврате долга, просто потому, что будущий доход больше текущего.

Вторая причина существования предпочтения настоящего заключается в недооценке будущего, своего рода близорукости, проявляемой частью людей. Подобная нерациональность связывалась Е. Бем-Баверком с недостаточно развитым воображением, недостаточно сильной волей, скоротечностью жизни и неуверенностью в завтрашнем дне.

Третья причина связана с техническим превосходством сегодняшних благ над будущими, что выражается не только в физическом, но и в ценностном измерении продукта. Сегодняшние блага, вкладываемые в «окольное» производство, позволяют получить больше продукта в будущем, чем то же самое количество благ, вложенное в «непосредственное» производство. Более того, они позволяют произвести больше продукта в физическом выражении, чем то же количество благ, вложенных в будущем в «окольное» производство, поскольку при дальнейшем удлинении периода производства отдача снижается.

По Е. Бем-Баверку действующий в экономике капитал состоит из средств существования, авансируемых капиталистами рабочим. Норма процента на вложенный капитал растет до тех пор, пока весь фонд средств существования не будет израсходован на удлинение среднего периода производства. Чем ниже норма процента, тем длиннее будет прибыльный период производства, поскольку при более низких нормах процента сегодняшняя ценность потока будущих благ возрастет и, следовательно, надбавка к ценности наличных товаров уменьшится. Эта теория приписывает существование процента производительности капиталистических методов производства. Она представляет собой теорию предельной производительности, в которой капитал трактуется как двухмерная величина, характеризующаяся временной протяженностью и физическим объемом, что делает ее схожей с уже рассмотренной теорией рабочего фонда.

Последователь Е. Бем-Баверка Ф. Хайек адаптировал австрийскую теорию капитала к явлению экономического цикла. Он исходил из того, что в условиях экономического подъема цены на товары растут более быстрыми темпами, нежели денежная заработная плата, то есть на повышательной фазе экономического цикла реальная заработная плата снижается. Падение реальной заработной платы приводит к изменению относительной прибыльности капитала.

Одним из первых исследовал финансовый капитал английский экономист Дж.А.Гобсон в своей работе «Империализм» (1902 г.). Он видел, что господствующее положение в экономике развитых стран все в большей мере захватывают финансовые и промышленные магнаты. Дж.А.Гобсон писал: «Экономическая сущность империализма коренится в желании сильных и хорошо организованных промышленных и финансовых групп развить и обеспечить себе … рынки для избыточной массы своих товаров и капиталов». Фактически им дается характеристика процесса образования на базе финансового капитала финансовой олигархии.

Попытку разработать теорию финансового капитала предпринял один из лидеров второго Интернационала Р.Гильфердинг в работе «Финансовый капитал». Он рассматривает финансовый капитал как процесс сращивания банковского и промышленного капиталов, как власть, господство банков над промышленностью. В действительности же процесс слияния банковских и промышленных монополий порождает их взаимосвязанность.

К.Каутский в отличие от Р.Гильфердинга считал, что определяющей формой капитала в условиях империализма является промышленный, а не финансовый капитал. Точнее, на наш взгляд, связывать сущность империализма с господством финансового капитала.

В эпоху домонополистического капитализма промышленный капитал и банковский капитал существовали обособленно. Предприниматели не занимались делами банков, а банкиры, хотя и были связаны с промышленностью посредством предоставления кредитов, не занимались ведением промышленных предприятий.

В монополистический период в капиталистической экономике происходят следующие изменения:

  1. на основе концентрации производства возникают и развиваются промышленные монополии;
  2. на базе концентрации банковского дела возникают и развиваются банковские монополии;

    3) промышленнные и банковские монополии переплетаются, сращиваются между собой.

    В этом процессе экономически новым является то, что в руках крупнейших монополистов обьединяется собственность на промышленный и банковский капитал. Это объединение собственности есть результат двух взаимосвязанных процессов:

    1) происходит внедрение монополистического банковского капитала в промышленность. Примером того, как банковские монополии проникают в промышленность, может служить банкирский дом Морганов. Еще в начале XXв. американский банкир Джон Морган скупил акции ряда железнодорожных компаний и овладел железнодорожной сетью протяженностью в 90 тыс. км. Вместе с тем он приобрел контрольные пакеты акций ряда металлургических компаний и создал стальной трест «Юнайтед Стейтс стил корпорейшн». В дальнейшем Морган продолжал быть хозяином банковского дома, но одновременно захватил в свои руки контроль над множеством промышленных компаний, приобретя крупные пакеты акций;

    2) осуществляется внедрение монополистического промышленного капитала в банковское дело. Обладая контролем над определенными банками, промышленная монополия может легко получать от них крупные кредиты, размещать при их помощи акций. С помощью банка промышленная монополия подрывает позиции своих конкурентов, побуждая эти банки отказывать в предоставлении кредитов конкурирующим предприятиям.

    Внедрение промышленников-монополистов в банковское дело осуществляется двумя способами:

    1) промышленные монополии покупают акции банков и таким путем становятся совладельцами последних. Например, американский нефтепромышленник Джон Рокфеллер в 1870 г. основал нефтяной трест «Стандард ойл компани». Далее Рокфеллер проник в банковское дело, приобретя контрольный пакет акций «Нэйшнл сити бэнк оф Нью-Йорк». Так промышленник стал одновременно и банковским магнатом;

    2) промышленные монополии учреждают новые банки, которые с самого начала находятся под их контролем. Например, крупнейшие промышленные монополии Италии создали после Второй мировой войны собственные кредитно-банковские учреждения.

    В результате внедрения банковских монополий в промышленность, а промышленных монополий в банковское дело возникает новое экономическое явление — финансовый капитал.

    Финансовый капитал — это банковский капитал, слившийся с монополистическим капиталом промышленности.

    С усилением концентраций банковского дела банки из скромных посредников в кредитних операциях превращаются во всесильных монополистов. Формирование финансового капитала на основе сращивания банковских и промышленных монополий — это результат возрастания из взаимной зависимости по мере увеличения концентрации производства, развития капиталистических форм обобществления производства и обращения.

    Возникновение финансового капитала — важнейшее проявление роста обобществления капиталистического производства. В результате крупнейший монополистический капитал устанавливает все возрастающий контроль над совокупным движением ранее обособившихся форм общественного капитала. При этом возникает тенденция не только к слиянию банковского и промышленного капиталов. На этой основе осуществляется сращивание этих форм капитала с другими формами капиталистических монополий: с торговым капиталом, с монополией частной собственности на землю, со страховыми обществами, с пенсионными фондами, с монополией путей сообщения, с государственными моополиями, например, с государственными финансами.

     

    1.2. Виды финансового капитала

     

    Финансовый капитал объединяет движение ранее обоснованных форм банковского и промышленного капитала. При этом сама двойственная природа финансового капитала вытекает из двойственности функциональных форм промышленного капитала – денежного, который обосабливается в форме банковского капитала, и производственного капитала, как единственной формы, в рамках которой осуществляется процесс производства.

    Банковский капитал представляет собой обособившуюся денежную форму промышленного капитала, подчиненную в своем движении кругообороту промышленного капитала.

    При этом денежная форма промышленного капитала фактически обособляется от производственной формы промышленного капитала.

    В результате сложного процесса переплетения и сращивания банковского и промышленного капитала формируется финансовый капитал.

    Финансовый капитал — не только монополистический по своей природе, но и охватывает все стадии процесса движения капитала и все самостоятельные формы не только капитала-функции, но и капитала-собственности. Финансовый капитал — это исторически новая форма организации капитала, в которой невозможно отделить производство, обращение товаров от производства и обращения денег, капитал-собственность от капитала-функции. Если это и возвращение к реалиям времен промышленного капитала, то только внешнее, так как финансовый капитал — это такое качество капитала, которое невозможно было в эпоху господства промышленного капитала.

    Конкретной формой организации финансового капитала становится финансово-промышленная группа (ФПГ), под которой понимается в дальнейшем объединение крупнейших капиталов-монополий сферы производства и крупнейших банковских монополий, имеющих общие интересы, общую стратегию и средства ее достижения.

    Капитал существует в различных формах:

    – реальный капитал;

    – денежный капитал.

    Изначально капитал выступает в денежной форме. Это денежный капитал, функция которого состоит в создании необходимых условий для соединения факторов производства. Обладая денежными ресурсами, предприниматель обращается на рынок инвестиционных товаров с целью приобрести необходимые средства производства и на рынок труда с целью найма рабочей силы. Если у него нет необходимых площадей для размещения своего производства, он обращается на рынок земли с целью либо аренды, либо приобретения в собственность земельного участка.

    Производительный капитал. Другой формой капитала является производительный капитал, функция которого состоит в организации, управлении и рациональном соединении приобретенных факторов производства с целью получения большей стоимости, т.е. стоимости, содержащей прибавочную стоимость, или прибыль. Однако в процессе хозяйственной деятельности не создается сама по себе ни стоимость, ни прибыль. Их создание и получение становятся возможными лишь путем выпуска необходимых потребительских благ, обладающих общественной потребительной стоимостью – ценностью для покупателей. Это товары и услуги.

    Товарный капитал. Третья форма движения капитала – товарный капитал, функция которого состоит в реализации имеющихся товаров и услуг с целью превращения товарного капитала в денежный капитал. Именно на этой стадии происходит реализация стоимости в форме цены, которая и содержит в себе вожделенный объект любого предпринимательства – прибыль (прибавочную стоимость). Таким образом, круг замкнулся, капитал вернулся в свою первоначальную форму – деньги, т.е. он совершил кругооборот.

    Ссудный капитал. Исходным моментом существования и движения капитала является денежная форма. Денежный капитал – наиболее мобильная и всеобщая форма капитала. Однако чтобы авансировать определенное количество денег для реализации того или иного предпринимательского проекта, необходимо их накопить. Осуществить достаточно крупные капиталовложения отдельно взятому предприятию за счет исключительно собственных доходов, прибыли непросто.

    Однако в результате кругооборота реального капитала в процессе воспроизводства образуется свободный капитал в денежной форме. Денежный капитал, предоставляемый в ссуду и приносящий доход в виде процента, называется ссудным капиталом. Последний с самого начала выступает как стоимость, которая становится особого рода товаром – капиталом. Капитал-собственность, отдаваемый в ссуду, становится функционирующим капиталом, применяемым в реальном процессе производства и обращения, т.е. капиталом-функцией. Капитал-собственность реализует отношения владения и обеспечивает присвоение процента; капитал-функция реализует отношения распоряжения этой собственностью и обеспечивает присвоение прибыли.

    Важную роль играет фактор времени. Если из-за нехватки собственных денежных ресурсов будет упущено время для организации производства товара, пользующегося спросом или имеющего хорошую перспективу сбыта в будущем, то или данный рынок могут занять другие предприниматели, или структура потребностей претерпит существенные изменения.

    Условия воспроизводства вызывают необходимость обособления денежной формы промышленного капитала и превращения ее в самостоятельный ссудный капитал. В основе превращения денежного капитала в особый товар – капитал лежит отделение собственности на капитал от пользования им, т.е. когда он принадлежит одному, а используется другим предпринимателем. Ссудный капитал по истечении определенного срока возвращается обратно владельцу, принося доход в виде процента. Ссудный капитал имеет особую форму движения. Он не принимает ни производительной, ни товарной формы.

    Движение ссудного капитала происходит в форме коммерческого и банковского кредита. Развитие кредита дало толчок торговле ценными бумагами, биржевой игре, формированию рынка ценных бумаг.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    2. АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ТЕНДЕНЦИЙ НАПРАВЛЕНИЯ И ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО КАПИТАЛА В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ

     

    2.1. Формирование и развитие финансового капитала в России

     

    Формирование финансового капитала является закономерным результатом реализации объективных тенденций в развитии производства и капитала. В основе этого процесса лежит тенденция капитала к постоянному расширению, переливу в новые сферы деятельности с целью максимизации прибыли и концентрации капитала.

    В современных процессах интеграции банковского и промышленного капитала под воздействием объективных предпосылок произошли существенные изменения.

    Прежде всего, в значительной степени трансформировалась промышленная «составляющая» этого процесса — промышленные монополии.

    Новые черты появились в их производственной, научно-технической деятельности, организационном устройстве и характере осуществляемых операций.

    В основе структурной организации промышленности в условиях современной рыночной экономики на практике лежит сосуществование, с одной стороны, крупных организационно-хозяйственных структур, в рамках которых, в частности, промышленный капитал, соединившись с банковским капиталом, формирует такие образования, как финансово-промышленные группы, и организационно-хозяйственных структур среднего и малого бизнеса — с другой. Хотя и на этом уровне развертываются процессы взаимодействия банковского и промышленного капитала.

    В российской экономике концентрация и интеграция капитала вылились в возникновение новых рыночных субъектов, форм капитала: промышленного, торгово-посреднического, банковского, страхового и других форм финансового капитала в единую организационную структуру. До сих пор автономно существовавшие индивидуальные капиталы объединялись, чтобы усилить влияние на производство и обращение. Совместное использование капиталов с различными кругооборотами и циклической оборачиваемостью позволяет обеспечить оперативную переориентацию ресурсов в целях восстановления нарушенного равновесия и стабилизации роста доходности. Объединение разнородных капиталов знаменует эволюцию капитала в более сложную форму нового порядка. Когда объединяются капиталы с целью получить дополнительные возможности от кооперации по сравнению с суммарными возможностями отдельных капиталов, то образуется не просто новая форма капитала, а более сложная система, наделенная новыми специфическими свойствами. Необходимо исследовать ее, проанализировать особенности закономерности движения интегрированного капитала, определить границы его развития.

    Специфические особенности экономической ситуации, вытекающие из конкретной обстановки, определяют индивидуальный путь эволюции капитала и способов его слияния. Однако следует отметить, что структура, методы объединения капитала чаще всего типичны. Это касается и процессов, происходящих в российской экономике. Россия вступила на путь рыночных преобразований в тот момент, когда спектр организационных форм капитала стал расширяться за счет возникновения новых тенденций в хозяйственной практике развитых стран, прежде всего, ускоренных темпов концентрации и интеграции капитала, наблюдаемых с конца 70-х — начала 80-х гг., превращения в гигантские хозяйственные компании крупных промышленных, банковских, торговых, страховых и других компаний, преобразования финансовых групп в финансово-промышленные группы и комплексы.

    Как любой хозяйствующий субъект, российские коммерческие банки и иные кредитные учреждения действуют в определенной экономической среде, которая оказывает решающее влияние на функционирование всей кредитной системы. Формирование нового типа хозяйственных связей в рамках проводимой экономической реформы характеризуется радикальным, охватывающим почти все сферы экономики и быстрым переходом от планово-распорядительного хозяйства к экономике рыночного типа.

    Процесс формирования отвечающей требованиям рынка институциональной структуры экономики обусловил ряд важнейших особенностей российской экономической действительности. Во-первых, институциональные преобразования связаны с изменениями структуры собственности, а именно приватизацией государственной собственности. Принятый в России вариант приватизации предусматривал преобразование крупных и средних предприятий в открытые акционерные общества, акции которых частично передавались работникам, продавались на аукционах и частично оставались в собственности государства. В целом такой вариант приватизации привел к появлению рынка акций приватизированных предприятий и возникновению конкуренции инвесторов за контрольные пакеты многих из них. Во-вторых, институциональные преобразования вызваны попытками преодолеть наследие планово-распорядительной экономики, которая, руководствуясь принципами концентрации и специализации при размещении производительных сил, породила монополизированную и узкоспециализированную структуру производства, не приспособленную к функционированию в условиях рыночного хозяйства. В-третьих, формирование рыночной экономики в условиях России характеризуется неизбежным процессом интеграции разрозненных производств в единые хозяйственные комплексы на основе формирования объединений предприятий, финансово-промышленных групп, холдингов, альянсов и т.п. Причем эти процессы непосредственно базируются на акционерной собственности и движении акций предприятий.

    Важно обратить внимание на последовательность формирования рыночной институциональной структуры и интеграционных процессов в различных сферах экономики.

    Очевидно, что та сфера, рыночные преобразования в которой начались раньше, будет проявлять активность по отношению к другим сферам, стараясь вовлечь их в орбиту своего влияния. В условиях России формирование функционирующей на рыночных принципах банковской системы началось на два-три года раньше, чем в сфере материального производства. Это опережение позволяет банкам и финансовым компаниям уделять активное внимание преобразованиям сферы материального производства, участвуя в приватизационных процессах, залоговых аукционах, аккумулируя контрольные пакеты акций в процессе эмиссии ценных бумаг или скупая их на вторичном рынке.

    Кроме того, банки сами заинтересованы в усилении контроля за производством с целью доступа к его финансовым ресурсам, обслуживания финансовых потоков и обеспечения возврата и контроля за эффективным использованием предоставленных кредитов.

    В мировой экономике роль и масштабы воздействия кредитных учреждений на производственные предприятия и влияние операций на рынке корпоративных ценных бумаг непосредственно на стабильность банковской системы явились поводом для серьезных дискуссий среди экономистов разных стран и обусловили формирование двух моделей фондового рынка («англосаксонской» и «германской»), «водоразделом» для которых является запрет или разрешение банкам проводить операции с акциями предприятий.

    «Англосаксонская» модель (основные представители: США, Великобритания) запрещает коммерческим банкам (как прямо, так и через дочерние компании) инвестиции в акции предприятий1 . Среди основных аргументов разделения банков и дилеров по ценным бумагам можно выделить:

  • гарантирование банками размещения ценных бумаг (андерайтинг) повышает риск нестабильности кредитной системы;
  • возникновение конфликта интересов банка как заимодавца и как андерайтера;
  • возрастающая концентрация в финансовой сфере.

Значительную роль в установлении запрета сыграло опасение в чрезмерной концентрации финансовой мощи банков, что приведет к снижению влияния конкурентного механизма регулирования экономики. Однако действие этого запрета в США сформировало финансовую систему, обладающую рядом специфических черт. Как в силу недостаточной концентрации банковского капитала, так и недостаточно развитых связей со сферой материального производства банковская сфера оказалась не в состоянии в необходимом масштабе удовлетворять потребности корпоративного сектора в финансировании. Так, во внешнем финансировании нефинансового сектора экономики доля ресурсов, привлекаемых посредством ценных бумаг, превышает долю ресурсов, полученных путем банковского кредитования. На долю ценных бумаг в США приходится около 40%, в то время как в Германии и Японии эта величина составляет около 20%1 . В 80-е годы банки стали терять доходы от того, что крупнейшие корпорации неудовлетворенные высокими процентными ставками по кредитам, напрямую вышли на финансовые рынки, мобилизуя средства с помощью долговых обязательств. При этом коммерческие банки США столкнулись с жесткой конкуренцией со стороны менее ограниченных и быстроразвивающихся других финансовых институтов (инвестиционных и пенсионных фондов, инвестиционных банков и т.д.). Следует отметить, что к настоящему моменту почти все страны «англосаксонской» модели отказались от запрета коммерческим банкам проводить операции с акциями предприятий. В этих странах в течение 70 – 90-х годов банкам либо непосредственно (Великобритания), либо через дочерние компании (Канада) было разрешено с определенными ограничения владеть акциями и выполнять функции дилера.

«Германская» модель характеризуется отсутствием ограничений, налагаемых на коммерческие банки по операциям с акциями предприятий. В результате финансовая система Германии приобрела следующие отличительные черты: а) банки владеют существенной частью капиталов предприятий; б) предприятия используют банковские кредиты (в том числе долгосрочные) как основной источник внешнего финансирования; в) фондовый рынок развивался активнее, чем в странах «англосаксонской» системы; г) на фондовом рынке господствуют банки и почти полностью отсутствует независимый инвестиционный бизнес. Следовательно, с одной стороны, подавляющая роль на финансовом рынке банков ставит предприятия под их контроль и лишает производственный сектор самостоятельности в решении финансовых вопросов; с другой стороны, банки, владея акциями, могут контролировать эффективность использования своих кредитов и удовлетворять потребности промышленности в недорогих и долгосрочных заемных средствах. Тем самым эта модель получила серьезные конкурентные преимущества на мировых рынках.

Для процессов интеграции банковского и промышленного капиталов особое значение в принципе приобретают вопросы взаимодействия государственного и частного секторов экономики на базе создания в целом благоприятного экономического и правового климата для развертывания предпринимательской деятельности. Здесь объективно встают вопросы формирования крупных хозяйственных структур (холдингов, корпораций, финансово-промышленных групп), где чрезвычайно актуальными становятся именно процессы интеграции банковского и промышленного капиталов.

Если ранее государство осуществляло преимущественно политику централизованных инвестиций, то в условиях децентрализации экономики и приватизации ситуация кардинальным образом изменяется. Решение инвестиционных проблем концентрируется на уровне хозяйствующих субъектов, при этом в современных условиях ясно, что, нуждаясь в значительных финансовых ресурсах, предприятия российской промышленности не в состоянии формировать их самостоятельно, без тесного и эффективного взаимодействия с финансово-кредитной сферой. Спад производства и низкий уровень рентабельности в промышленности не позволяют в большинстве случаев развиваться за счет реинвестирования собственной прибыли.

Следует заметить, что не стоит также рассчитывать на то, что образованные в ходе приватизации акционерные общества смогут пополнить свой капитал путем дополнительных эмиссий акций, предназначенных для свободного размещения среди населения и институциональных инвесторов. Подобный способ финансирования корпораций пригоден только для рентабельных предприятий, акции которых потенциально высокодоходны и ликвидны. Большинство же российских промышленных предприятий под эти критерии явно не подпадают.

Государство должно обеспечить законодательную, нормативно-правовую базу и организационно-экономические условия, соответствующую рыночную среду для развертывания процесса интеграции банковского и промышленного капитала.

Помимо формирования соответствующей рыночной среды и необходимых экономических и организационно-правовых условий, роль государства в процессах интеграции банковского и промышленного капитала должна реализоваться в рамках хорошо продуманной и последовательно осуществляемой национальной промышленной политики.

Ее существенным элементом должны стать активная поддержка государством наиболее социально и технологически значимых центров экономического роста, ориентированных как на решение проблем удовлетворения внутреннего спроса, так и на всестороннее развитие наукоемкого, высокотехнологичного, экспортно-ориентированного производства.

 

 

2.2. Оценка статистических данных о динамики формирования финансового капитала

 

В развитии реформ России имели место как запреты и ограничения на деятельность банков с корпоративными ценными бумагами, так и содействие и продажа государством контрольных пакетов акций крупным коммерческим банкам. Однако сложная структура регулирования фондового рынка, конкуренция ведомств за функции регулирования и отставание нормативного обеспечения от динамичных процессов развития рынка обеспечили невыполнимость продекларированных запретов и ограничений. Кроме того, принятая нормативно-правовая база в течение 1994 года по содействию созданию и деятельности финансово-промышленных групп стимулировала происходящие на рынке интеграционные процессы. Динамика регистрации финансово-промышленных групп (ФПГ) следующая: 1993г.- 1; 1994г. — 6; 1995г. — 20; 1996г. — 34 ФПГ, 2005 г. – 194 ФПГ. В состав действующих ФПГ вошли на добровольной основе 446 предприятий и организаций, в том числе 65 финансово-кредитных учреждения.

Из 50-ти крупнейших банков в составе ФПГ зарегистрированы 6: ОНЭКСИМбанк, Инкомбанк, Российский кредит, Промстройбанк, Автобанк, Менатеп, МФК. Всплеск активности создания ФПГ в 1993– 95гг. объяснялся надеждами участников групп на государственные капиталовложения. Однако не все коммерческие и производственные структуры, по своей сути уже создавшие ФПГ, стремились приобрести официальный статус и войти в Реестр ФПГ РФ. Подобными примерами могут служить нефтяной концерн «Лукойл» с его вертикально интегрированной (от добычи до сбыта) структурой, или контролируемый «Альфа-банком» классический холдинг горизонтального типа «Альфа-цемент», объединяющий многие цементные заводы России. Фактически на рынке можно было наблюдать две противоположные тенденции — создание зарегистрированных ФПГ, большинство из которых было занято получением льгот и ради этого согласных принимать налагаемые законодательством существенные ограничения деятельности и создания. И создание ФПГ снизу, без официальной регистрации, без расчета на государственные дотации и с полной экономической свободой без ограничений. Опрос, проведенный Институтом экономики переходного периода в конце 1994 года среди 30 коммерческих банков и 24 промышленных предприятий, выявил интересную картину — в то время как последние проявляют большой интерес к регистрации ФПГ, ни один из опрошенных банкиров такого намерения не изъявил. Причины этого видятся в предусмотренных законодательством жестких ограничениях на владения акциями предприятия — участника ФПГ и прямой запрет на перекрестное владение. В то же время, банки, занимавшиеся операциями с акциями приватизируемых предприятий, как правило, стремились приобрести в собственность крупные пакеты, что давало бы им возможность участвовать в управлении предприятием и контролировать использование выделяемых им средств. Официальная же регистрация ФПГ вынуждает банки отказаться от этих претензий.

Основная идея Закона о финансово-промышленных группах (ФПГ), заключается в понимании их как рыночного аналога прежних производственных и научно-производственных объединений. В существовавшей ранее промышленной структуре почти всегда была головная организация (НИИ, КБ, завод), которой административно подчинялись входящие в данное объединение предприятия. В ФПГ эти же предприятия должны быть связаны экономически отношениями собственности.

Действующие ФПГ, как правило, специализированные, «универсальных» групп довольно мало. Хотя есть исключения: «Уральские заводы» (телекоммуникации, приборостроение, оборудование, стройматериалы), «Восточно-Сибирская группа» (добыча нефти и газа, электроэнергетика, химическая промышленность), «Сокол» (ТЭК, АПК, стройиндустрия, радиоэлектроника). Практически единственным по составу участников, которые создали замкнутую технологическую цепь (добыча железной руды, металлургия, переработка лома, производство машиностроительной продукции), является ФПГ «Магнитогорская сталь». Остальные ФПГ узкоспециализированные: «Драгоценности Урала» (добыча и обработка драгметаллов и драгкамней), «Объединенная горно-металлургическая компания» (черная металлургия), «Скоростной флот» (судостроение), «Нижегородские автомобили» (автомобилестроение) и множество других.

Большинство зарегистрированных ФПГ производственной направленности стали мало интересны финансовым организациям: производство малорентабельно, а отечественные инвестиционные ресурсы гораздо выгоднее и надежнее было вкладывать в ГКО. Поэтому в качестве финансовых учреждений, участвующих в ФПГ, выступают, как правило, крупнейшие российские банки. Среди них наиболее активны Промстройбанк («Магнитогорская сталь», «Приморье»), «Российский кредит» («Святогор», «Русхим»), «Автобанк» («Нижегородские моторы», «Святогор»).

Внесен ряд поправок к Закону об ФПГ, предусматривающие расширение возможностей участников ФПГ. Так, разрешается банкам участвовать в деятельности не одной финансово-промышленной группы, как это было до сих пор, а в нескольких. Следовательно, у крупных банков появится более широкое поле для маневра, более гибким предполагается финансовое и налоговое планирование в ФПГ, расширяются рамки горизонтальных и вертикальных способов интеграции промышленного и финансового капитала.

Отличительной особенностью создаваемых ФПГ является то, что их инициаторы, как правило, не ориентируются на финансовые ресурсы своих участников. Российские банки-участники выступают обычно посредниками, накопителями и распорядителями чужих денег. Источники же финансирования — внешние. Например, создаваемой на основе завода «Нижегороднефтеоргсинтез» ФПГ уже выделено инофирмами 146 млн. долларов под гарантии «ЭКСИМ-банка» (США).

Государство делает попытки привлечь в ФПГ и отечественные ресурсы. Чтобы заинтересовать российских финансистов, Центральному банку дано право снижать банкам-участникам ФПГ норму обязательного резервирования. При этом законодательно фиксируется обязательность участия в группе производственных предприятий. Мера не очень эффективная, но ярко демонстрирующая наметившиеся тенденции отхода ФПГ от производства в сторону коммерческой (посреднической) и финансовой деятельности. С другой стороны, начиная с 1998 года Банк России намеревался ужесточить систему контроля за банками, осуществляя надзор на основе консолидированных балансов банков и связанных с ними промышленно-финансовых структур1.

Развитие связей между коммерческими банками и промышленностью тем не менее активно развивается, но по правилам, которые устраивают обе стороны, а не тем, что устанавливает государство. Направление официального создания ФПГ уступило место интеграционным структурам создаваемым снизу (финансово-промышленным объединениям (ФПО)), где основными структурообразующими элементами являются коммерческие банки, страховые и инвестиционные компании. Процесс сращивания промышленных и банковских структур проходит в самых разных формах — заключение соглашений, приобретение банками акций предприятий, передачу принадлежащих государству акций в траст ФПО, залоговые инвестиционное кредитование, скупку банком долгов предприятий и акций на вторичном рынке. Созданная Ассоциация ФПГ насчитывает более 70 финансово-промышленных объединений.

Активное участие кредитных организаций в создании ФПО, объясняется признанием того факта, что включение банка в ФПО при успешной его работе открывает новые возможности для развития и укрепления финансовой устойчивости банка, в котором концентрируются средства, расчеты, депозиты, ценные бумаги и другие активы предприятий, входящих в ФПО. По данным ассоциации российских банков, активно занимаются формированием финансово-промышленных объединений: ОНЭКСИМбанк, Альфа-банк, Инкомбанк, Промстройбанк России, «Югорский», «Российский кредит» и другие. Многие региональные банки также тесно втянуты в процессы финансово-промышленной интеграции, формируя региональные структуры. В силу своей общеэкономической функции организаторов кредита и денежного обращения коммерческие банки помогают реализовать схему, десятилетиями отрабатывающуюся за рубежом. Она подразумевает сведение под одну «крышу» трех структур:

– финансовую: банк, инвестиционная компания, пенсионный фонд, консалтинговая фирма, брокерские конторы, внешнеэкономические, информационно-рекламные подразделения;

– производственную: промышленные предприятия, инвестируемые объединением;

– коммерческую: внешнеторговые компании, страховые, сервисные, транспортные фирмы. Работая на определенный круг предприятий, банк хорошо осведомлен о процессах движения их фондов. И в случае возникновения проблем банк принимает необходимые меры, поскольку в результате того или иного производственного процесса заложен его собственный экономический интерес. С другой стороны, нормативно-правовая система акцентирована на ответственность банка перед обществом: в случае ухудшения финансового положения предприятия — участника финансово-промышленного объединения банк принимает активное участие в проведении санации.

Анализ интеграционных процессов и деятельности ведущих коммерческих российских банков показывает, что на протяжении последних двух лет наибольший интерес вызывают предприятия экспортных и добывающих отраслей, которые исторически являются узкоспециализированными и высоконцентрированными. Таким образом, создаются предпосылки замены государственного монополизма на этих рынках монополизмом функционально-групповым, при котором государственные пакеты акций предприятий переходят в собственность крупнейших финансовых объединений, стремящихся координировать деятельность отраслевых комплексов. Кроме того, концентрация финансовых и нефинансовых предприятий может приводить к созданию дискриминационных условий финансирования для конкурентов и выступать в качестве катализатора вертикально-горизонтального или конгломеративного приобретения контроля. Интересы основных финансовых организаций в интеграционных процессах и отраслевых рынках представлены в таблице 1.

Таблица 1

Интересы кредитно-финансовых организаций на товарных рынках РФ

 

Отрасли и рынки

Интересы основных финансово-промышленных
групп, коммерческих банков

   Газовая:

добыча природногогаза;

переработка природного газа.

  1. Группа «ОНЭКСИМ» — владеет пакетом акций газовых предприятий 37,8% плюс 2,6% посредством контролируемых структур, в том числе «Норильскгазпром»-38%; владеет Ковыктинским газоконденсатным месторождением (Иркутск), газопроводом «Комсомольск -Амуркс-Солнечный».
  2. Инкомбанк (ФПГ «Носта-Трубы-Газ»).
  3. Национальный резервный банк.
  4. Газпромбанк.  

    Нефтяная:

Нефтедобывающая;

Нефтеперерабатывающая 

  1. Группа «ОНЭКСИМ -МФК»(владеет контрольными пакетами акций «Русиа-Петролиум», «СИДАНКО»; подписано соглашение с «Бритиш петролиум»), претендует на гос. пакет «Роснефть».
  2. Инкомбанк (НК «Лукойл», НК «Транснефть», НК»НОРСИ-ОЙЛ», НПЗ»НОРСИ»), претендует на 48,68% Тюменской нефтяной компании» и госпакет акций «Роснефть».
  3. Альфа-групп («Новый холдинг») владеет 40% акций «Тюменской нефтяной компании» дополнительно претендует приобрести госпакет 48,68%.
  4. Банковская группа «СБС-Агро» участвует в управлении АО «Сибнефть».
  5. Токобанк (сотрудничает с АО «Юганскнефтегаз», АО «Лукойл-Москва», АО «Ноябрьскнефтегаз», АО «Черногорнефть», АО»Варьеганнефтегаз», Новоуфимский НПЗ.
  6. Менатэп («ЮКОС»)  

Целлюлозно-бумажная:

производство целлюлозы, бумаги и картона;

производство бумажной и картонной тары.  

  1. Токобанк (соглашение с Байкальским целлюлозно-бумажным комбинатом).
  2. Инкомбанк (Архангельский целлюлозно-бумажный комбинат, АО «Картон», АО»Российская бумага»).

Российский кредит (Котласский целлюлозно-бумажный комбинат)

 

Продолжение таблица 1

Отрасли и рынки

Интересы основных финансово-промышленных
групп, коммерческих банков

 Черная металлургия:

производство черных металлов;

производство труб. 

  1. Альфа-групп (Кузнецкий меткомбинат, Запсибметкомбинат);
  2. Российский кредит (Красноярский металлург. завод, ФПГ «ТАНАКО»).
  3. Инкомбанк(Орско-Халиловский меткомбинат, ФПГ «Магнитогорская сталь», Самарская металлург. Компания, Магнитогорский меткомбинат).
  4. Токобанк (кахтинский хим.-металлург. комплекс). 

 Цветная металлургия:

производство никеля;

производство алюминия;

производство алюминиевого проката.

  1. ОНЭКСИМ-банк (Норильский никель).
  2. Российский кредит (ФПГ «ТАНАКО», Красноярский завод цветных металлов).
  3. Альфа-банк  

Добыча цементного сырья:

производство цемента.

  1. Группа «Альфа-цемент». 

 

Таким образом, можно констатировать, что ведущие кредитные учреждения конкурируют не только на фондовом рынке за контрольные пакеты акций предприятий, но также, являясь структурообразующими и управляющими компаниями в своих объединениях, выступают через дочерние компании конкурентами на товарном рынке. Так например, в борьбе за контрольный пакет акций АО «Роснефть» ОНЭКСИМбанк конкурировал с альянсом «Газпром»-ЛУКОЙЛ-Shell (действующим при участии Инкомбанка). При этом трое участников предстоящей приватизации «Роснефти» могут быть заинтересованы в разделе компании. ОНЭКСИМбанк заинтересован в первую очередь в добывающем предприятии «Пурнефтегаз», а также в восточных владениях «Роснефти» (например, Комсомольском НПЗ). Концерн Shell заинтересован в сахалинских проектах «Роснефти», в частности в проекте «Сахалин-2», в котором Shell уже принадлежит 25% акций. НК ЛУКОЙЛ привлекают каспийские проекты «Роснефти», а также перерабатывающие мощности «Роснефти» на юге страны — Краснодарский и Туапсинский НПЗ.

Подобные процессы развиваются и на региональных товарных рынках. Показательным примером служит столкновение интересов коммерческих банков Новосибирской области – Сибэкобанка (дочерняя структура ОНЭКСИМбанка) и Сибирского филиала Инкомбанка. События середины 90-х годов, свидетельствуют о том, что Сибэкобанк сосредоточил свои усилия, чтобы закрепиться на пищевом сегменте регионального рынка, где активно работает Инкомбанк (через АО «Новосибирская фабрика шоколадная», птицекомбинат «Октябрьский», АО «Новосибирский жиркомбинат»). В начале 1997 года Сибэкобанк приобрел 13,5% акций АО «Новосибирская макаронная фабрика», над которой стремился установить свой контроль. Наблюдатели полагают, что уже можно говорить о создании финансово-промышленной группы, куда войдут местные хлебокомбинаты, АО «Вина, напитки, пиво», Новосибирский мясоконсервный комбинат, Макаронная фабрика и другие коммерческие структуры Новосибирска и Москвы. Вероятно, между Инкомбанком и Сибэкобанком уже достигнута определенная договоренность по разделу этого рынка: Сибэкобанк тяготеет к хлебопекарным, мясным предприятиям и производителям напитков (группа социально-значимых продуктов), а Инкомбанк — к кондитерским, мясным и мясо-молочным предприятиям. Интересно, что Инкомбанк целенаправленно занимался формированием кондитерского концерна на базе АО «Бабаевское», скупая региональные шоколадные и кондитерские фабрики Урала, Сибири и Дальнего Востока, которые доминируют на местных рынках кондитерских изделий.

Другим важным аспектом изменений конкурентной среды являются процессы, происходящие непосредственно на финансовом рынке, среди которых, прежде всего, необходимо отметить рост концентрации и интернационализация рынка.

Рост экономической концентрации может устранить конкуренцию между субъектами рынка как непосредственно вследствие уменьшения числа конкурентов и приобретения одним из них значительной рыночной власти, так и косвенно — в результате увеличения вероятности небольшого числа оставшихся после концентрации организаций открыто или тайно координировать свои действия. Затронутые этим процессом организации могут находиться в одном или нескольких субъектах Российской Федерации или государствах, а значительное увеличение финансовых возможностей объединенных организаций может обеспечить более широкую сферу действий и средств воздействия в отношении конкурентов как приобретенных, так и приобретающих компаний, особенно если одна из них или обе занимают господствующее положение на рынке. При этом глобализация происходящих процессов и вовлечение российских структур в мировые хозяйственные связи вынуждает учитывать изменения конкурентной среды, как на внутреннем рынке, так и развитие мировых и межнациональных рынков.

Тенденция к консолидации банков, обозначившаяся к середине 90-х годов, стала настолько сильна, что даже крупные независимые финансовые компании больше не могут ее игнорировать и оставаться в стороне. Например, семь крупнейших слияний в банковской истории Америки произошли за последнее время (табл. 2). Стремительные преобразования переживает европейский страховой рынок: европейский лидер — германская страховая группа Allianz купила крупнейшую французскую страховую компанию Assurance Generales de France (AGF); ведут переговоры о слиянии швейцарская финансовая компания «Цюрих» и британский конгломерат «Би-Эй-Ти индастриз», в результате «Цюрих» сможет укрепить позиции на британском рынке, а перед «Би-Эй-Ти» открываются перспективы глобализации и расширения присутствия в континентальной Европе (таблица 3).

Таблица 2

Семь крупнейших слияний банков в истории США

Покупатель 

Приобретаемый банк 

Дата 

Сумма сделки
($ млрд.)

NationsBank  

Barnett Banks  

29.08.97 

15.50 

Wells Fargo

First Interstate Bancorp 

24.01.96 

12.31 

Chemical Bank 

Chase Manhattan Bank 

28.08.95 

11.36 

NationsBank 

Boatmen’s Bancshares 

30.08.96 

9.75 

First Bank System 

US Bancorp 

20.03.97 

9.09 

Washington Mutual 

Great Western Financial Corp. 

06.03.97 

7.01 

First Union

First Fidelity  

19.06.95 

5.56 

 

 

Перегруппировка сил в страховом секторе обусловлена меняющимся потребностями рынка и растущей конкуренцией. Примечательно, что реальную конкуренцию страховым компаниям начинают составлять банки, борющиеся за тех же клиентов.

 

Таблица 3

Крупнейшие страховые компании Европы

 

Наименование
страховой организации

Страна 

Рыночная
капитализация
страхователя ($ млрд.)

«Альянц»

Германия 

52,9 

«Инг»

Нидерланды 

36,0 

«Мюник Ре»

Германия 

26,9 

«АКСА-ЮАП»

Франция 

23,5 

«Эгон»

Нидерланды 

22,0 

«Сюисс Ре»

Швейцария 

19,9 

«Дженерали»

Италия 

18,7 

«Цюрих»

Швейцария 

17,9 

«Би-Эй-Ти»

Великобритания 

17,8 

«Ройял энд Сан Эллайэнс»

Великобритания 

15,0 

 

Мощный толчок к реструктуризации финансового сектора дал распад государственных монополий. Ввод единой европейской валюты также заставляет компании заранее позаботиться об укреплении своих позиций сразу на нескольких европейских рынках. В Германии, Швейцарии и особенно в скандинавских странах идет процесс слияния страховых компаний с банками. Среди примеров можно привести слияние германских банков Bayerische Hypo-Bank и Baerische Vereinsbank, проведенное Allianz и крупнейшим в мире германским перестраховщиком Munich Re; приобретение группой Credit Suisse страховщика Winterthur. По мнению аналитиков следующим после Франции и Скандинавии полем обострения конкурентной борьбы и поглощений станет британский рынок, во многом еще контролируемый отечественными компаниями. Первые попытки предпринял американский банк «Меррилл Линч», присоединив британскую корпорацию «Меркьюри эссет менеджмент» («МАМ»). В результате на мировом рынке управления инвестиционными фондами появляется 4-й по величине активов (449 млрд. долл.) участник (таблица 4). Основными захватчиками британского рынка выступают прежде всего американские корпорации. Среди жертв предстоящих слияний называются: «Шредерс» — вторая в Великобритании корпорация по управлению пенсионными фондами, а также «Эм энд Джи энд Гендерсон», «Перпетьюэл» и др. В числе наиболее вероятных экспансионистов фигурируют американские «Фиделити», «Кэпитал», «Морган Стэнли» и «Джей Пи Морган», из европейцев – «АБН Амро Хоэр Говетт», «ИНГ Баррингс», «Дрезднер банк».

Хотя в настоящее время рано говорить о вовлечении России в мировые процессы передела финансовых рынков, в тоже время отмеченные тенденции с отечественными особенностями не менее интенсивно протекают и на российском финансовом рынке. Наличие интереса к российскому рынку со стороны иностранных компаний характеризует намерение Westdeutsche Landesbahk Girozentrale (WestLB) и Европейского банка реконструкции и развития приобрести более 25% акций Инкомбанка. Примерами банковских слияний могут служить: приобретение Столичным банком сбережений Агропромбанка и создание на этой базе группы «СБС-Агро», Национального резервного банка и Империала. В декабре 1997 года стало известно о подписании соглашения между ОНЭКСИМбанком, Уникомбанком, Банком «Возрождение» и администрацией Московской области о создании «Объединенной банковской группы». Этой группе принадлежит 80% акций в банках «Возрождение» Уникомбанке. По охвату филиальной сети в Московской области объединенный банк сможет составить конкуренцию Сбербанку.

Таблица 4

Мировые лидеры в управлении инвестиционными фондами (2006 г.)

 

Компания 

Страна 

Активы (в млрд. долл.) 

«Кампо»

Япония 

798,0 

«Фиделити инвестментс»

США 

515,5 

«АКСА»

Франция 

496,7 

«Меррилл Линч» и «МАМ»

США — Великобритания

449,0 

«Барклэйз глобал инвесторз»

Великобритания — США  

385,4 

«Юньон бэнк оф Свитзэленд»

Швейцария 

378,2 

«Ниппон лайф»

Япония 

332,0

«Кредит Свис»

Швейцария 

311,8 

«Свисс бэнк корп.»

Швейцария 

301,4 

«Стейт стрит глобал эдвайзерс»

США 

300,9 

Банки активно участвуют в формировании акционерного капитала друг друга, нередко перекрестно владея ценными бумагами партнеров: крупными акционерами банка Российский кредит выступают Сбербанк РФ, АКБ «СБС-Агро», Империал, с другой стороны, среди влиятельных акционеров Сбербанка РФ Менатеп, Токобанк и другие ведущие финансовые учреждения. Несмотря на опасность снижения конкуренции, некоторые российские экономисты говорят о недостаточной концентрации банковской системы России1. Среди негативных последствий слабой концентрации банковского капитала приводят: во-первых, неспособность удовлетворить потребности финансового и промышленного сектора с ресурсах, и, во-вторых, потери эффективности от использования отечественных финансовых ресурсов ввиду невозможности малыми и средними банками изыскать варианты относительно надежного кредитования и их предрасположенности к государственным ценным бумагам.

Передел внутрироссийского рынка банковских услуг проходит в одной из следующих форм:

  • создание и регистрация в регионах филиалов центральных банков;
  • учреждение дочерних банков (в отличие от филиала дочерний банк является самостоятельным юридическим лицом, однако его контрольным пакетом акций владеет головной банк либо осуществляет управленческие функции в силу действия договора);
  • учреждение финансовых структур, информационных центров финансовой и биржевой информации, непосредственно связанных с операциями региональных коммерческих банков на территории региона;
  • операции с ценными бумагами региональных финансовых структур: покупка акций при эмиссии или участие в формировании уставного капитала регионального банка на правах учредителя;
  • слияние и поглощения банков.

Ведущие коммерческие банки при выборе стратегического развития путем проникновения на новые рынки, как правило, выбирают стабильные региональные структуры, с которыми ведут переговоры о совместной деятельности или слиянии. Тенденция создания филиалов уступает место консолидации банковского капитала путем преобразования действующих структур: банк «МЕНАТЕП» (АКБ «МЕНАТЭП» г.Санкт-Петербург – 69,7%; Новочеркасский коммерческий банк – 64,9%; Банк МЕНАТЕП — Ереван — 100%; СКБ Банк (Екатеринбург) — 51%), ТОКОБАНК (Ost-West Handelbank AG, Frankfurt-am-Main (29%), российско-турецкий совместный банк «Япы ТОКОБАНК» (29%), Российский банк проектного финансирования (5,4%), российско-украинский банк «ЮГТОКОБАНК» (35%), российско-армянский «РиА-банк» (35%), Международный инвестиционный фонд для России и других республик бывшего СССР).

Обострение конкуренции среди крупных кредитных учреждений стимулирует процессы горизонтальной концентрации среди мелких финансовых учреждений — единственным способом удержаться на рынке: три сибирских банка — Сибакадембанк, Русский народный банк и Кузбасстрансбанк — приняли решение об объединении. В результате реорганизации создается крупный региональный финансовых институт, обладающий всеми видами лицензий, серьезной клиентурой и готовый к конкуренции со столичными банками.
Волна объединений и слияний распространяется не только на банковский сектор. По мнению руководства Страхнадзора России, почти треть страховых фирм будет вынуждена слиться или присоединиться к более крупным в качестве дочерних фирм. Процесс начался в октябре 1997 года, когда группа «Ингосстрах» присоединила к себе одного из влиятельных конкурентов СК «Россия», что дало повод ожидать слияния не менее крупных страховщиков. В ноябре компания «Ренессанс-страхование» сообщила о покупке «Делоса». В дальнейшем «Делос», как и СК «Россия», предстоит специализация. Головная страховая компания «Ренессанс-страхование» будет заниматься долгосрочным страхованием жизни, а «Делос» — страхованием имущества, ответственности и медицинским. Покупка «Делоса», по заявлению руководителей «Ренессанса» только начало создания страховой группы. Сейчас идет работа по созданию дочерних страховых компаний в пяти субъектах Федерации и проводятся переговоры о покупке еще с десятью страховщиками. каждая из компаний, вошедших в группу, будет специализироваться на одном из видов страхования. «Ингосстрах» тоже не намерен ограничиваться присоединением «России» и в настоящее время рассматривает предложения от нескольких региональных компаний об их присоединении в качестве дочерних.

Таблица 5

Позиции сливающихся страховщиков на рынке России

Наименование
cтраховой
организации

Доля на страховом рынке России 

Личное страхование 

Имущественное и
ответственности

Выплаты 

Поступления 

Выплаты 

Поступления 

% 

Рейтинг

% 

Рейтинг 

% 

Рейтинг 

% 

Рейтинг 

РОСНО 

6,77 

3 

8,13 

1 

0,38 

36 

4,05 

2 

Ингосстрах 

н/д 

н/д 

1,91 

8 

6,21 

2 

7,55 

1 

Россия 

н/д 

н/д 

0,46 

44 

0,97 

15 

1,23 

12 

Лидер 

 

 

 

 

0,72 

21  

0,45 

45 

Макс 

7,64 

2 

6,61 

2 

 

 

 

 

 

В середине ноября 27 страховых компаний из России и 16 стран ближнего и дальнего зарубежья подписали соглашение о создании Транснациональной страховой группы «Ингосстрах». За полвека работы «Ингосстраха» на отечественном и мировом рынках вокруг него сформировалась широкая сеть дочерних и зависимых компаний как в России, так и в странах СНГ, Балтии, Европы и Америки. Эти компании и объединились в единую страховую группу. Участники соглашения располагают разветвленной сетью филиалов и представительств по всему миру, которая насчитывает 131 офис. Все участники соглашения остаются полностью самостоятельными субъектами рынка своих стран, а их объединение в группу — добровольный шаг. Вхождение в состав группы компаний с различной страховой специализацией делает набор услуг, предоставляемых клиентам, практически универсальным. Создание группы, охватывающей обширный географический регион от Атлантики до Тихого океана, позволит серьезно облегчить страхование всевозможных транспортных операций — от перевозок грузов до туризма.

Важным моментом, который необходимо учитывать при анализе формирования современной финансовой системы, является все более активная роль саморегулируемых рыночных организаций: Российской ассоциации коммерческих банков, Ассоциации коммерческих банков Сибири и Дальнего Востока, объединение банков регионов, входящих в ассоциацию экономического взаимодействия «Большая Волга», Ассоциации развития межбанковского сотрудничества, НАУФОР и др.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Таким образом, финансовый капитал можно определить как систему отношений, возникающих при движении капитала в денежной форме. Под категорией капитала, а также финансового капитала — одной из форм его существования, понимается система отношений между людьми, а не система функциональных связей между элементами экономической системы.

Финансовый капитал — это банковский капитал, слившийся с монополистическим капиталом промышленности.

Формирование финансового капитала на основе сращивания банковских и промышленных монополий — это результат возрастания из взаимной зависимости по мере увеличения концентрации производства, развития капиталистических форм обобществления производства и обращения.

Двойственная природа финансового капитала вытекает из двойственности функциональных форм промышленного капитала – денежного, который обосабливается в форме банковского капитала, и производственного капитала.

На основании анализа тенденций формирования финансового капитала в России на рубеже ХХ и ХIХ вв. необходимо отметить следующее:

  1. Важными изменениями происходящими на финансовом рынке выступают: интеграция финансовых организаций с промышленностью; концентрация рынков и капитала; глобализация конкурентных отношений.
  2. В экономической науке и практике существуют два взгляда на участие финансового сектора в формировании акционерного капитала промышленности: 1) запрет на приобретение кредитными организациями акций предприятий; 2) отсутствие ограничений на операциями с корпоративными ценными бумагами для финансовых организаций. Развитие государственного регулирования последних десятилетий свидетельствует о либерализации и отмене ограничений на слияние промышленного капитала с банковским.
  3. Структурообразующими элементами финансово-промышленных объединений России выступают коммерческие банки, страховые и инвестиционные компании. Процесс сращивания промышленных и банковских структур проходит в самых разных формах — заключение соглашений, приобретение банками акций предприятий, передачу принадлежащих государству акций в траст ФПО, залоговые инвестиционное кредитование, скупку банком долгов предприятий и акций на вторичном рынке.
  4. Ведущие кредитные учреждения конкурируют не только на фондовом рынке за контрольные пакеты акций предприятий, но также, являясь структурообразующими и управляющими компаниями в своих финансово-промышленных объединениях, оказывают все значительное влияние и выступают через дочерние компании конкурентами на товарном рынке.
  5. В 90-е годы обозначилась тенденции консолидации банков, слияния банковских структур с другими финансовыми посредниками, передел сфер влияния между крупнейшими финансовыми транснациональными корпорациями на мировых рынках.
  6. Основными формами передела российского рынка финансовых услуг являются: регистрация филиалов и дочерних компаний; учреждение финансовых структур и информационных центров; скупка акций; слияние и поглощение.
  7. Сторонники укрупнения российских банковских организаций в качестве негативных последствий слабой концентрации приводят неспособность удовлетворить потребности финансового и промышленного сектора с ресурсах и потери эффективности в использовании инвестиций малыми и средними банками.
  8. Возрастает роль в установлении и поддержании норм добросовестной конкуренции на рынке негосударственных саморегулируемых рыночных организаций.

     

     

    СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

     

    1. Адекенов Т. Банки и фондовый рынок: анализ, практика, эволюция. 2007. С.28.
    2. Азоев Г.Л., Челенков А.П. Конкурентные преимущества фирмы. — М.: «Новости», 2000.
    3. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. — М.: Дело ЛТД, 1994.
    4. Воронов Ю.П. Многие лики конкуренции // ЭКО. 2004. № 10. С. 94.
    5. Закон Гласса-Стигола запрещает коммерческим банкам (как прямо, так и через дочерние компании) инвестиции в акции // Синки Дж. Управление финансами в коммерческих банках. М.,1994.
    6. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег.–М.: Прогресс, 1978.
    7. Краткий словарь менеджера / Под ред. В.П.Грошева. М., 1991.
    8. Курс экономической теории / Под ред. Чепурина М. Н., Киселевой Е. А. Киров, 2002.
    9. Курс экономики: учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. –М.: ИНФРА-М, 2007.
    10. Макконнел К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. – М.: Республика, 2002.
    11. Маркс К. Капитал. Т. 1—3 // Маркс К. и Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. – М.: Политиздат, 1960. Т. 23-25.
    12. Маршалл А. Принципы экономической науки, Т.1. Пер. с англ. – М.: Издательская группа «Прогресс», 1993
    13. Нельсон Р., Уинтер С.
      Эволюционная теория экономических изменений. — М.: ЗАО «Финстатинформ», 2000.
    14. Нестеренко А.Н. Управление социально-экономическим развитием России. Концепции, цели, механизмы. — М.: Экономика, 2002.
    15. Норт Д.
      Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. — М.: Фонд экономической книги «Начало», 1997.
    16. Ойкен В. Основные принципы экономической политики. — М.: Прогресс, 1996
    17. Ожегов С.И., Шведкова Н.Ю. Толковый словарь русского языка.–М.: Азбуковник, 2005
    18. Ржанов А. Перспективы. Ну а тот кто не умрет, тот до старости живет // Интерфакс «АиФ». 2005. 5 ноября.
    19. Робинсон Дж. Накопление капитал. М., 1956.
    20. Рыночная экономика: Словарь. / Под общ. Ред. Г.Я.Кипермана – М.: Республика, 1993.
    21. Хайек Ф.А. Индивидуализм и экономический порядок. — М.: «Изограф», 2000.
    22. Штайльман
      К.
      Новая философия бизнеса. Т. III. Конкуренция и ее границы. — М, Берлин: Московский Издательский Дом, 1998.
    23. Шумпетер Й. Капитализм, социализм и демократия. — М.: Экономика, 1995.
    24. Экономика: учебник / Под ред. А. С. Булатова. – М.: Издательство БЕК, 2006.
    25. Экономическая теория / Под ред. А.Г. Грязновой, Т.В. Чечелевой. – М.: Экзамен, 2003.
    26. Юрьева Т.В. Социальная рыночная экономика. – М.: Русская Деловая Литература, 1999.
    27. Юданов А.Ю. Конкуренция: теория и практика. Учебно-практическое пособие. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем», издательство «ГНОМ-ПРЕСС», 2003.
    28. Ядгаров Я.С. История экономических учений. –М.: Экономика, 2007.


     

Комментирование закрыто.

Вверх страницы
Statistical data collected by Statpress SEOlution (blogcraft).
->