Финансовая устойчивость предприятия, как характеристика его финансового состояния

В условиях современной рыночной экономики, предполагающей высокую степень финансово-хозяйственной самостоятельности организаций, острую конкурентную борьбу на товарных и финансовых рынках, необходимость принимать стратегические и оперативные управленческие решения при наличии неопределенности и риска, большое значение приобретает эффективное управление финансовой деятельностью организаций. Выработка грамотных управленческих решений в первую очередь зависит от финансового состояния хозяйствующего субъекта.

Стабильность экономики невозможна без предприятий имеющих устойчивое финансовое положение. Именно устойчивость служит залогом выживаемости и основой прочного положения предприятия. На устойчивость оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатёжеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций.

Финансовая устойчивость является важнейшим показателем, находящимся в сфере внимания руководителя предприятия и финансовой службы. Он используется при оценке финансового состояния предприятия, его экономической надежности, кредитоспособности, конкуренто-способности, возможности банкротства и служит инструментом для выработки управленческих решений.

Одним из основных признаков устойчивого финансового состояния предприятия является возможность функционировать бесперебойно. Такая возможность обеспечивает предприятию непрерывный поток денежных средств от продажи произведенной продукции при наличии и эффективном использовании на предприятии оптимально сбалансированных финансовых ресурсов. Формирование ресурсов организаций может осуществляться за счет различных источников. Прежде всего – это собственный капитал, включающий средства, внесенные учредителями в уставный фонд, нераспределенную прибыль и фонды за счет нее сформированные. Существенную часть ресурсов предприятия составляют долгосрочные и краткосрочные обязательства, в состав которых входят краткосрочные обязательства и кредиты банков.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько эффективно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение определенного периода и на основе этих данных и их динамики позволяет разрабатывать дальнейшую стратегию своего развития направленную на повышение эффективности ее деятельности.

Целью работы является разработка путей укрепления финансовой устойчивости предприятия на основе финансового анализа.

В соответствии с заданной целью в работе поставлены следующие задачи:
— раскрыть сущность финансовой устойчивости предприятия, как характеристики его финансового состояния;

— рассмотреть методы и показатели анализа финансовой устойчивости предприятия;

— проанализировать финансовую устойчивость ООО «РОСТУС»;

— разработать пути укрепления финансовой устойчивости ООО «РОСТУС».

Объектом работы является хозяйственная деятельность ООО «РОСТУС». Торговое наименование общества – «Сеть магазинов «Малыш».

Сеть магазинов «Малыш» основана в 2003году. Главный офис находится в г. Краснодаре. В 2007 году был открыт магазин в г. Новороссийске, в 2008 году еще два магазина в г. Краснодаре. Таким образом в сети насчитывается уже шесть магазинов общей площадью более 3000 м2.

Сеть магазинов «Малыш» — это современные магазины для детей и их родителей с высокими стандартами обслуживания покупателей. В магазинах сети родители могут приобрести любые товары для детей от известных мировых и отечественных торговых марок: надежные и удобные детские коляски и кроватки, одежду и обувь, игрушки, питание и многое другое.

«Малыш» — известный и любимый родителями магазин. Уже более пяти лет тысячи молодых кубанских семей приходят туда, и редко кто уходит без покупки. Сеть магазинов «Малыш» является дистрибьютором многих российских и зарубежных фирм-производителей. Все товары, а их более 50 000 наименований, представлены в сети магазинов – неизменно отличного качества и по доступным ценам. Ассортимент магазинов «Малыш» включает в себя все, что необходимо для здорового роста и развития ребенка от рождения до школьного возраста. Также представлены товары для мам.

Сеть магазинов «Малыш» — не просто сеть, это символ внимательности, чуткого, доброго отношения ко всем покупателям. Это сеть, где любят каждого ребенка, всегда придумывают для них что-то новое, постоянно обновляют ассортимент товаров. Сеть магазинов «Малыш» каждый день приятно удивляет своих посетителей: открываются новые магазины, появляются новые проекты.

Предметом исследования служит механизм движения денежных потоков, обеспечивающих способность своевременного погашения обязательств и эффективность процесса реализации ООО «РОСТУС».

Для решения поставленных в дипломной работе задач используются различные методы: исчисление и расчет абсолютных и относительных показателей; систематизация и сравнение, группировка и анализ факторов влияющих на показатели деятельности субъекта; обобщение-построение итоговых таблиц, подготовка выводов и рекомендаций для принятия управленческих решений.

Информационной базой исследования явились первичная бухгалтерская отчетность, включая бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2) и другие финансовые документы изучаемого предприятия.

Теоретической и методологической основой работы явились концепции и положения отечественных и зарубежных экономистов по вопросам улучшения финансового состояния предприятия, а также совершенствования анализа финансовой устойчивости предприятия, работы зарубежных и российских ученых-экономистов (Керашева М.А., Ковалева В.В., Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. и др.), статьи в экономической периодической печати.

В экономике анализ применяется с целью выявления сущности, закономерностей, тенденций экономических и социальный процессов, хозяйственной деятельности на всех уровнях управления (в стране, отрасли, регионе, на предприятии, в частном бизнесе, домашнем хозяйстве).

Комплексный экономический анализ хозяйствующего субъекта начинается с изучения его деятельности. Причем на начальном этапе дается оценка сложившегося финансового положения, и выявляются основные тенденции его изменения. Такой анализ получил название общей оценки финансового состояния.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие – ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его состояния.

Анализ финансового состояния – очень важная составляющая любого экономического исследования. Под финансовым состоянием предприятия понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Главная цель анализа – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния и его платежеспсобности.

Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения – ликвидность и платежеспособность предприятия, то есть способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют ввиду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную задолженность.

Показателем наиболее полно и точно характеризующим финансовое состояние предприятия как во внутренней, так и во внешней среде, является финансовая устойчивость предприятия.

    Рассмотрим характеристики финансовой устойчивости предприятия в следующем разделе.

 

  1. Определение характера финансовой устойчивости предприятия

 

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

— положение предприятия на товарном рынке;

— производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;

— его потенциал в деловом сотрудничестве;

— степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

— наличие неплатежеспособных дебиторов;

— эффективность хозяйственных и финансовых операций и т. п.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Иными словами, финансовая устойчивость фирмы – это состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Оценка финансового состояния предприятия будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя ликвидность баланса предприятия, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов; это дает возможность оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности.

Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость предприятия связана с общей финансовой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредиторов и дебиторов. Например, предприятие, которое финансируется в основном за счет денежных средств, взятых в долг, в ситуации, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои кредиты обратно, может обанкротиться. В данном случае структура предприятия «собственный капитал – заемный капитал» имеет значительный перевес в сторону последнего. Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость предприятия в долгосрочном плане характеризуется соотношением его собственных и заемных средств. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является основой финансовой устойчивости.

Анализ финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса, которая имеет следующий вид:

АВ + АО = КС + ЗД + ЗКР,

где

АВ – внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса);

АО – оборотные активы (итог раздела II актива баланса), в состав которых входят производственные запасы (ПЗ) и денежные средства в наличной, безналичной формах и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДЗ);

КС – капитал и резервы предприятия, т. е. собственный капитал предприятия (итог раздела III пассива баланса предприятия);

ЗД – долгосрочные кредиты и займы, взятые предприятием (итог раздела IV пассива баланса предприятия);

ЗКР – краткосрочные кредиты и займы, взятые предприятием, которые, как правило, используются на покрытие недостатка оборотных средств предприятия (ЗС), кредиторская задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно (КЗ) и прочие средства в расчетах (ПС) (итог раздела V пассива баланса предприятия).

С учетом всех подразделов баланса данную формулу можно представить в следующем виде:

АВ + (ПЗ + ДЗ) = КС + ЗД + (ЗС + КЗ + ПС).

Далее можно сгруппировать активы предприятия по их участию в процессе производства, а пассивы – по участию в формировании оборотного капитала предприятия, получив таким образом следующую формулу:

(АВ + ПЗ) + ДЗ = (КС + ПС) + ЗД + ЗС + КЗ,

АВ + ПЗ – внеоборотные и оборотные производственные фонды;

ДЗ – оборотные средства в обращении;

КС + ПС – собственный и приравненный к нему капитал предприятия, как правило, используемый на покрытие недостатка оборотных средств предприятия.

В том случае, если внеоборотные и оборотные производственные средства предприятия погашаются за счет собственного и приравненного к нему капитала с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах, достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или иной степени финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия, которая характеризуется системой неравенств:

(АВ + ПЗ) ≤ (КС + ПС) + ЗД + ЗС;

ДЗ ≥ КЗ.

При этом выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение и другого, поэтому при определении финансовой устойчивости предприятия обычно исходят из первого неравенства, преобразовав его исходя из того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капиталом имеющиеся у него внеоборотные активы. Другими словами, величина запасов предприятия не должна превышать суммы собственных и привлеченных средств и заемных средств предприятия после обеспечения этими средствами внеоборотных активов, т. е.

ПЗ ≤ (КС + ПС + ЗД + ЗС) — АВ

Выполнение этого неравенства является основным условием платежеспособности предприятия, так как в этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия.

    Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) как разница между капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать следующим образом:

СОС = КС — АВ

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СД = (КС + ЗД) — АВ = СОС + КД,

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:

ОИ = (КС + ЗД) — АВ + ЗС.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ( ∆СОС):

∆СОС = СОС — З,

где З – запасы (стр. 210 + стр. 220 раздела II актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов ( ∆СД):

∆СД = СД — З.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов ( ∆ОИ):

∆ОИ = ОИ — З.

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается условием:

З < СОС.

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью, покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники финансирования основной деятельности.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

З = СОС + ЗС.

Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные.

3. Неустойчивое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

З = СОС + ЗС + ИО,

где ИО – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

З > СОС + ЗС.

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Определение характера финансовой устойчивости формируется на основе данных финансового анализа. В его процессе используются различные методы и подходы с учетом поставленных целей, задач, а также имеющихся в распоряжении аналитика временных, информационных и человеческих ресурсов, технического обеспечения.

Качество решений целиком зависит от качества его аналитического обоснования, поэтому необходимо правильно рассчитать и проанализировать показатели на основе рационального их выбора, используя широкий спектр методов, дающих точную и объективную оценку финансовой устойчивости организации. Для принятия решения по управлению финансовой устойчивостью требуется постоянная деловая осведомленность, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации информации, а также необходимо глубоко осмысленное прочтение исходных данных, исходя из целей анализа и управления [19, c. 224].

Разработано огромное количество разнообразных приемов и методов оценки финансовых показателей, которые в условиях рыночных отношений изменяются в связи с возрастанием требований, предъявляемых к анализу.

Возможность реальной оценки финансовой устойчивости организации обеспечивается определенной методикой анализа, соответствующим информационным обеспечением и квалифицированным персоналом.

Основными методами анализа финансовой отчетности принято считать: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный и факторный анализ.

— горизонтальный (динамический) анализ – используется для определения абсолютных и относительных отклонений, выявляются изменения величин, и темпы изменений за ряд лет дают возможность прогнозировать их значение;

— вертикальный (структурный) анализ – это изучение структуры итоговых финансовых показателей и оценка этих изменений. Он позволяет проводить сравнительный анализ с учетом отраслевой специфики и сглаживает негативное влияние инфляционных процессов. Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру бухгалтерской отчетности, так и динамику отдельных ее показателей. Оба этих вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, так как позволяют сравнить отчетность различных по виду деятельности и объемам производства предприятий.

— трендовый анализ (вариант горизонтального) – применяется при исследовании динамических рядов и дает возможность определять тренд, с помощью которого формируют возможные значения показателей в будущем; следовательно, ведется анализ тенденций развития, т. е. перспективный анализ. Прогноз на основании трендовых моделей содержит два элемента: точечный прогноз – единственное значение прогнозируемого показателя; интервальный прогноз – на базе расчета доверительного интервала, в котором с определенной вероятностью можно ожидать появления фактического значения прогнозируемого показателя;

— сравнительный (пространственный) анализ – это внутрихозяйственный и межхозяйственный анализ показателей предприятия с показателями конкурентов и среднеотраслевыми. Преимуществом отраслевого сравнительного анализа является то, что в результате его аналитик глубже понимает содержание бизнеса и имеет возможность оценить устойчивость его финансовых позиций и платежеспособности;

— факторный анализ – это комплексное, системное изучение и измерение воздействия отдельных факторов на результативный показатель с использованием детерминированных или стохастических моделей анализа. Причем он может быть как прямым, так и обратным. Факторный показатель характеризует объект исследования, т.е. результативный показатель;
— анализ коэффициентов (относительных показателей) – сущность его в расчете различных финансовых коэффициентов на основе данных отчетности, их факторный анализ с определением взаимосвязи и взаимозависимости различных, но логически сопоставимых показателей. Классическим примером такого агрегированного показателя является формула Дюпона (Du Pont) «Рентабельность активов»

Выбранные методы анализа финансовой устойчивости приведены на рисунке 1 [17, c. 104].


Общая оценка финансовой устойчивости организации представлена системой показателей, наиболее полно характеризующих степень устойчивости ее финансового положения.

Из множества коэффициентов финансовой устойчивости, приоритет отдается следующим показателям:

1). Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала – их сумма равна 1 (или 100%).

2). Коэффициент финансовой независимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или до 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

3). Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

4). Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предложении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

5). Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике – негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

6). Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Как и некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, например, равное 0,178, означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 17,80 копеек заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, то есть о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

     Не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате сопоставления по группам.

Из названных выше коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств, коэффициент финансовой независимости и коэффициент маневренности собственного капитала [12, с. 90].

При анализе финансовой устойчивости применяют комплекс следующих показателей предприятия:

1) Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных:

Кфр=ЗС/СС=(стр.590+стр.690)/ стр.490, (1)

где Кфр – коэффициент финансового риска;

    ЗС – заемные средства.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости [21, с. 85] и нередко затрудняет возможность получения кредита [23, с. 163]. Установлено нормативное значение данного коэффициента – соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости [10, с. 45].

2) Коэффициент заемного капитала (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса:

Кд = ЗС/Вб = (стр. 590 + стр. 690)/стр. 700, (2)

где Кд – коэффициент долга;

Вб – валюта баланса.

Международный стандарт (европейский) до 50%. Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) – это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

Ка = СС / Вб = стр. 490 / стр.700, (3)

где Ка – коэффициент автономии.

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала [19, с. 158]. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие [20, с. 157].

4) Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи) [17, с. 44]:

 

Кфу = ПК / Вб = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 700, (4)

 

где КФУ – коэффициент финансовой устойчивости.

5) Коэффициент маневренности собственных источников – это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:

 

Км = (СС – ВА)/СС = (стр. 490 – стр. 190 )/ стр. 490, (5)

 

где Км – коэффициент маневренности собственных источников.

Коэффициент маневренности собственных источников, показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 р. собственного капитала [20, с. 122]. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя [21, с. 212].

Коэффициент маневренности собственных источников указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, показывает, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия [12, с. 97]. Некоторые авторы [10, с. 35; 16, с. 65, 20, с. 24] считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5.

6) Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств – это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу [17, с. 29]:

 

Куст.мс .=(ОБ – КП)/ОБ = (стр. 290 – стр.690)/стр.290, (6)

 

где Куст.мс. – коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

ОБ – величина оборотных активов;

КП – краткосрочные пассивы.

7) Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками – это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждается в привлечении заемных [17, с. 31]:

 

К СОС = (СС – ВА )/ОБ = (стр. 490 –стр. 190) / стр. 290, (7)

 

где Ксос – коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.

Установлено нормативное значение данного коэффициента: нижняя граница – 0,1. При показателе ниже значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимую финансовую политику.

  1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «РОСТУС»
  2. Анализ структуры и взаимосвязи актива и пассива баланса. Оценка финансовой устойчивости предприятия ООО «РОСТУС»

 

В настоящее время большинство предприятий России находится в затруднительном финансовом состоянии. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокие налоговые и банковские процентные ставки приводят к тому, что предприятия оказываются неплатежеспсобными. Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

    В связи с этим особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, так как решения о несостоятельности предприятия принимаются по признании неудовлетворительной структуры баланса.

Основная цель проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия – обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – несостоятельным в соответствии с системой критериев, утвержденной Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». Основными источниками анализа являются ф. № 1 «Баланс предприятия», ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе показателей: коэффициента текущей ликвидности; коэффициента обеспеченности собственными средствами. Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является одно из следующих условий:

1). Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

2). Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

    Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Если хотя бы один из коэффициентов меньше норматива (Ктл< 2, Kocc< 0,1), то рассчитывается коэффициент платежеспособности за период, установленный равным шести месяцам.

    Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным трем месяцам.

    Коэффициент восстановления платежеспособности Квос определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его нормативу.

    Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным шести месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие шесть месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности Ку определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, установленный равным трем месяцам.

    Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является стабильность его деятельности, то есть его финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость – это главный компонент общей устойчивости организации, так как является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами. Определение границ ее относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рыночной экономики, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации, а избыточная – будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, соответствует требованиям рынка, а с другой стороны – отвечает потребностям развития организации. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется, помимо прочего, эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов, а формы ее проявления могут быть различны [16, c.138].

    Финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Определение степени финансовой устойчивости формируется на основе данных финансового анализа. В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

    Для определения финансовой устойчивости предприятия предварительно проведем анализ структуры и взаимосвязи актива и пассива баланса исследуемого предприятия ООО «РОСТУС».

Торговое наименование общества – «Сеть магазинов «Малыш».

Сеть магазинов «Малыш» основана в 2003 году. Главный офис находится в г. Краснодаре. В 2007 году был открыт магазин в г. Новороссийске, в 2008 году еще два магазина в г. Краснодаре. Таким образом в сети насчитывается уже шесть магазинов общей площадью более 3000 м2.

Сеть магазинов «Малыш» — это современные магазины для детей и их родителей с высокими стандартами обслуживания покупателей. В магазинах сети родители могут приобрести любые товары для детей от известных мировых и отечественных торговых марок: надежные и удобные детские коляски и кроватки, одежду и обувь, игрушки, питание и многое другое.

«Малыш» — известный и любимый родителями магазин. Уже более пяти лет тысячи молодых кубанских семей приходят туда, и редко кто уходит без покупки. Сеть магазинов «Малыш» является дистрибьютором многих российских и зарубежных фирм-производителей. Все товары, а их более 50 000 наименований, представлены в сети магазинов – неизменно отличного качества и по доступным ценам. Ассортимент магазинов «Малыш» включает в себя все, что необходимо для здорового роста и развития ребенка от рождения до школьного возраста. Также представлены товары для мам.

Сеть магазинов «Малыш» — не просто сеть, это символ внимательности, чуткого, доброго отношения ко всем покупателям. Это сеть, где любят каждого ребенка, всегда придумывают для них что-то новое, постоянно обновляют ассортимент товаров. Сеть магазинов «Малыш» каждый день приятно удивляет своих посетителей: открываются новые магазины, появляются новые проекты.

Информация, необходимая финансовому менеджеру для анализа, в обобщенном виде систематизирована в бухгалтерском балансе, являющемся наглядной финансовой моделью предприятия.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности вложения финансовых ресурсов в активы.

В процессе функционирования предприятия величина активов, их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа. Проведем вертикальный и горизонтальный анализ баланса предприятия ниже.

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество  и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь рассмотрим изменения в их составе и структуре (таблице 2.1).

Таблица 2.1

Структура активов предприятия

 

Средства предприятия

2006 год

2007 год

Прирост

тыс. руб.

доля, %

тыс. руб.

доля, %

тыс. руб.

доля, %

Долгосрочные финансовые вложения

26350

39,9

28700

32,2

+2350

-7,7

Текущие активы

39760

60,1

60450

67,8

+20690

+7,7

в том числе

           

Прочие запасы и затраты

1000

15

6000

8,1

+3125

+6,6

ден. средства и прочие оборотные активы

 

38760

 

58,6

 

54450

 

59,7

 

+14440

 

+1 1

Итого

66110

100,0

89150

100,0

+23040

 

Из таблицы видно, что за отчетный период структура активов анализируемого предприятия существенно изменилась: уменьшилась доля основного капитала, а оборотного соответственно увеличилась на 7,7%, в том числе запасы и затраты — на 6,6% и денежные средства и прочие оборотные активы — на 1,1%. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: в 2006 году отношение основного капитала к оборотному составляет 0,66%, а в 2007 году — 0,47, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости.

Для анализа оборотных активов, как наиболее мобильной части капитала, рассмотрим таблицу 2.2

 

Таблица 2.2

Анализ структуры оборотных активов предприятия

Виды активов

Наличие, тыс. руб.

Структура, %

2006г.

2007г.

Изменение,

+/-

2006г.

2007г.

Изменение,

+/-

Денежные средства

9760

8200

-1560

24,5

13,5

-11

Краткосрочные финансовые вложения

7000

+7000

11,5

+11,5

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

16000

22000

+6000

15,2

20,0

+4,8

В том числе покупатели и заказчики

13000

16000

+3000

57,8

43,0

-14,8

Запасы

1000

6000

+5000

2,5

10,0

+7,5

Прочие оборотные активы

1250

1250

2,0

2,0

Итого

39760

60450

+20690

100

100

 

Как видно из таблицы, структура оборотных активов в 2007 году изменилась по сравнению с 2006 годом. Уменьшилась доля денежных средств на 11%, появились краткосрочные финансовые вложения и составили в 2007 году 11,5%, сократилась сумма товаров отгруженных, оплаченных в срок на 14,8%, увеличилась сумма запасов на 7,5%, увеличилась сумма дебиторской задолженности на 4,8%. В целом структуру основных средств можно считать сбалансированной.

Денежные средства сократились, однако появились краткосрочные финансовые вложения. Уменьшение денежных средств на счету не должно пугать при анализе, поскольку деньги должны находиться в обороте. Важно оценить, во что вложены денежные средства и насколько эффективны эти вложения.

Важным для анализа финансового состояния является состояние  дебиторской задолженности. Необходимо определить долю просроченной задолженности в общей ее сумме. Поскольку мы не располагаем материалами первичного и аналитического учета о структуре дебиторской задолженности, то не имеем возможности проанализировать ее. Однако следует отметить, что это очень важный аспект в анализе финансового состояния. В связи с этим необходимо изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания или таких, по которым истекают сроки исковой давности. Если они имеются, то необходимо срочно принять меры по их взысканию.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние производственных запасов. Для руководства предприятия необходимо пересмотреть сумму запасов, т.к. их количество заметно возросло. В целях нормального хода сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Наличие меньших по объему, но более подвижных запасов означает, что меньшая сумма наличных финансовых ресурсов находится в запасе. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Большие сверхплановые запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего ухудшается финансовое состояние предприятия. В то же время недостаток запасов также отрицательно влияет на финансовое положение предприятия, так как сокращается производство продукции, уменьшается сумма прибыли. Поэтому необходимо стремиться к тому, чтобы предприятие было вовремя и в полном объеме обеспеченно всеми необходимыми ресурсами и в то же время, чтобы они не залеживались на складах. На нашем предприятии остаток запасов увеличился в 6 раз. Это не совсем оправдано, т.к. оборот предприятия возрос только в 2 раза. Причинами сверхнормативного количества запасов могут быть наличие неходовых, залежалых материальных ценностей, нереальность нормативов, отклонение фактического завоза материалов от расчетного, вследствие инфляционных процессов и перебоев в снабжении, отклонение фактического расхода товаров от планового. Если по какому либо товару остаток большой, а расхода на протяжении года не было или он был незначительный, то его можно отнести к группе неходовых запасов. Наличие таких товаров свидетельствует о том, что оборотный капитал заморожен на длительное время в запасах в результате чего замедляется его оборачиваемость.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел I пассива) и заемный (разделы II и III пассива). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (I и II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел пассива).

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

В связи с этим важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия, являются:

— коэффициент финансовой автономности (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала,

— коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала),

— плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Таблица 2.3

Структура пассивов предприятия

Показатели

Уровень показателей

2006г.

2007г.

Изменение

+/-

1

2

3

4

Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент финансовой автономности предприятия ), %

 

 

38,4

 

 

40,8

 

 

+ 2,4

Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости предприятия)

 

 

61,6

 

 

59,2

 

 

-2,4

в том числе:

     

Долгосрочного

Краткосрочного

61,6

59,2

-2,4

Коэффициент финансового риска

(плечо финансового рычага)

 

1,6

 

1,45

 

-0,15

 

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В данном случае доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За отчетный период она увеличилась на 2,4%, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала. Уменьшилось плечо финансового рычага на 15%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно снизилась и повысилась его рыночная устойчивость.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиента более высокая, это исключает финансовый риск. Предприятие же заинтересовано в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала.

Для анализа финансового состояния предприятия рассмотрим динамику и структуру собственного и заемного капитала.

Таблица 2.4

Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала

Сумма, тыс. руб.

Структура капитала, %

2006г.

2007г.

2006г.

2007г.

Изменение

Уставный капитал

10000

10000

39,4

27,5

-11,9

Резервный капитал

15390

14458

60,6

39,7

-20,9

Нераспределенная прибыль предприятия

11936

32,8

+32,8

Итого

25390

36394

100

100

 

Данные, приведенные в таблице, показывают изменения в структуре собственного капитала:

      — доля уставного капитала снизилась на 11,9%;

      — доля резервного капитала снизилась на 20,9%;

      — доля нераспределенной прибыли увеличилась на 32,8%.

Это может свидетельствовать о расширенном воспроизводстве, т.е. вся прибыль направляется на развитие предприятия. Прибыль может быть использована на переоборудование предприятия, пополнение основных средств, а также для финансирования текущих затрат, оборотных средств.

 

 

 

Таблица 2.5

Динамика структуры заемного капитала

Источник капитала

Сумма, тыс. руб.

Структура капитала, %

2006г.

2007г.

2006г.

2007г.

Изменение,

+/-

Краткосрочные кредиты банка

13200

10000

32,4

19,0

-13,4

Кредиторская задолженность

27520

42756

67,6

81,0

+13,4

В том числе:

поставщики и подрядчики

 

16000

 

20000

 

39,3

 

38

 

-1,3

Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов

 

 

 

 

520

 

 

 

 

1,0

 

 

+1,0

задолженность по налогам и сборам

 

5416

 

10396

 

13,3

 

19,8

 

+6,5

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

 

 

1440

 

 

2880

 

 

3,6

 

 

5,4

 

 

+1,8

задолженность перед персоналом организации

 

3480

 

6960

 

8,6

 

13,1

 

+4,5

Прочие краткосрочные обязательства

 

1184

 

2000

 

2,8

 

3,7

 

+0,9

Итого

40720

52756

100

100

 

В структуре заемного капитала доля банковского кредита в связи с частичным его погашением уменьшилась, доля кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась.

Привлечение заемных средств в обороте предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового положения. Следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные – ухудшить его.

При анализе кредиторской задолженности необходимо учесть, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Если сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности, то мы видим, что дебиторская задолженность превышает кредиторскую (в 2006г. – на 7000 руб., в 2007г. – на 6000 руб). Это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность, что нельзя оценить положительно.

Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они были сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) принято делить на две части:

а). переменную часть, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

б). постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения

Как известно, собственный капитал в балансе отражается общей суммой. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы по первому и второму разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов.

Таблица 2.6

  

2006 год

2007 год

Общая сумма постоянного капитала 

(сумма I и II разделов пассива)

 

 

 

25390

 

 

 

36394

Общая сумма внеоборотных активов        

 

26350

 

28700

Сумма собственных оборотных средств

 

960

 

7694

                                                                       
 

Сумма собственных оборотных средств на конец анализируемого периода возросла.

Проведем анализ ликвидности баланса ООО «РОСТУС». В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

А1. Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А3. Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса –внеоборотные активы.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства – к ним относится кредиторская задолженность.

П2. Краткосрочные пассивы – это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

П3. Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П4. Постоянные пассивы или устойчивые — это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 > П1; А22; А33; А4< П4

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости — наличия у предприятия оборотных средств.

Результаты расчетов по данным анализируемой организации показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

в 2006 году:

{А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4}.

в 2007 году:

{А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4}.

 

 

Таблица 2.7

Группировка активов по уровню их ликвидности и обязательств по срочности оплаты, тыс.руб.

Группа

активов

2006 г.

2007 г.

Группа

пассивов

2006 г.

2007 г.

Наиболее ликвидные активы – А1

9760

8200

Наиболее срочные обязательства – П1

27520

42756

Быстрореализуемые активы – А2

16000

22000

Краткосрочные (платные) обязательства – П2

13200

10000

Медленнореализуемые активы – А3

1000

6000

Долгосрочные обязательства – П3

0

0

Труднореализуемые активы – А4

26350

28700

Постоянные пассивы – П4

25390

36394

 

Исходя из этого, можно охарактеризовать, что ликвидность баланса как в 2006 году, так и в 2007 году была недостаточной. Сопоставление первого неравенства свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации с трудом удастся поправить свою платежеспособность. Причем за анализируемый период возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (соотношение по первой группе).

Как уже говорилось выше показателем наиболее полно и точно характеризующим финансовое состояние предприятия является финансовая устойчивость предприятия. Проанализируем финансовую устойчивость исследуемого предприятия в следующем разделе.

 

 

2.2 Определение финансовой устойчивости ООО «РОСТУС»

В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Рассчитаем эти показатели:

 

  1. Коэффициент автономии.

2006г. =

25390

= 0,4

66110

     
 

 

2007г. =

36394

= 0,4

89150

           
 

Коэффициент автономии показывает общую сумму собственного капитала в общей сумме всех средств. Он возрос в 2007 году по сравнению с 2006 годом на 3%. Это можно оценить положительно.

 

  1. Коэффициент маневренности.

Чем выше коэффициент маневренности, тем шире возможность свободного и более правильного использования собственных средств в условиях, которые требуют быстрого реагирования в соответствии с требованиями рынка.

 

2006г. =

25390-26350

= 0,1

25390

 

 

2007г. =

36394-28700

= 0,2

36394

 

 

  1. Коэффициент заемного капитала

         
     

2006г. =

40720

= 0,6

66110

     
 

2007г. =

52756

= 0,6

89150

                            
 

                                      
 

  1. Коэффициент финансовой зависимости

     

2006г. =

40720

= 1,6

25390

 

 

2007г. =

52756

= 1,4

36394

 

Коэффициент финансовой зависимости уменьшился в 2007 по сравнению с 2006 годом, это означает, что предприятие стало менее зависимо от внешних инвесторов.

 

  1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

   
 

2006г. =

25390-26350

= 0,02

39760

 

2007г. =

36394-28700

= 0,1

60450

 

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами увеличился до 0,1, хотя и не достиг нижней границы допустимых значений, это можно считать положительной тенденцией, так как улучшилась финансовая устойчивость предприятия.

На устойчивость финансового состояния оказывает влияние платежеспособность предприятия. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

— наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

— отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Для оценки платежеспособности предприятия используют три коэффициента: общий коэффициент покрытия, коэффициент абсолютной ликвидности и промежуточный коэффициент покрытия. Все три показателя измеряют отношение оборотных активов предприятия  к его краткосрочной задолженности.

1). Общий коэффициент покрытия – это отношение всех оборотных средств к краткосрочной задолженности.

      
 

2006г. =

39760

= 0,9

40720

 

 

2007г. =

60450

= 1,1

52756

 

Как видно из расчетов коэффициент покрытия в 2006 году был меньше единицы, это характеризует неустойчивое финансовое состояние, но в 2007 году финансовое состояние ООО «РОСТУС» стало улучшаться.

 

2). Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение суммы денежных средств, ценных бумаг и других краткосрочных вложений к сумме краткосрочной задолженности.

             
 

2006г. =

9760

= 0,2

40720

 

 

2007г. =

15200

= 0,3

52756

Денежные средства, ценные бумаги и другие краткосрочные финансовые вложения – это наиболее ликвидные статьи оборотных средств. Рекомендуемые значения коэффициента абсолютной ликвидности составляют от 0,2 до 0,3. Как видим, предприятие колеблется между критическими границами данного показателя, то есть в 2006 году оно могло покрыть свои обязательства за счет высоколиквидных средств на 20%, а в 2007 году на 30%. Это можно оценить положительно.

 

3). Коэффициент промежуточного покрытия рассчитывается как предыдущий, но с учетом суммы дебиторской задолженности.

        
 

2006г. =

9760+16000

= 0,6

40720

 

 

2007г. =

15200+22000

= 0,7

52756

 

Критическое значение коэффициента промежуточного покрытия составляет  0,7 – 0,8 или 70 – 80%. На 2007 год по сравнению с 2006 годом значение коэффициента возросло до 0,7. Эти изменения также можно оценить положительно.

Анализируя все три коэффициента, можно сделать вывод, что финансовое положение предприятия улучшается, хотя все три коэффициента находятся на уровне своих критических значений.

Проведем сравнительный анализ и оценим инвестиционную привлекательность анализируемого предприятия ООО «РОСТУС» по сравнению с деятельностью родственных по сфере деятельности предприятий. Для сравнения используем коэффициент текущей ликвидности, приведенный в таблице 2.8 по двум предприятиям-конкурентам. Для расчетов в таблице 2.8 используем метод рейтинговой оценки.

 

Таблица 2.8

Основные показатели платежеспособности и рентабельности для оценки инвестиционной привлекательности предприятия

ПредприятияКоэффициент текущей ликвидности2006г.2007г.ООО «Кроха»2,892,22ООО «Детский мир»2,402,16ООО «РОСТУС»0,91
ООО «РОСТУС» в результате сравнения его деятельности и родственных по сфере приложения капитала предприятий, оказалось довольно прибыльно и финансово устойчиво, следовательно, оно более привлекательно для инвесторов.
Таблица 2.9
Ранжирование предприятий методикой сравнительной комплексной оценки
Предприятие
Коэффициент текущей ликвидностиМесто в рейтинге2006г.2007г.Место в 2006г.Место в 2007г.ООО «Кроха»2,892,22107ООО «Детский мир»1,41,1656ООО «РОСТУС»0,9134
Как видно из таблицы 2.9 инвестиционная привлекательность предприятия за исследуемый период выросла. Данный вывод основывается на том, что предприятие заняло 4 место в 2007 году. Это произошло за счет достаточно высокой величины коэффициента текущей ликвидности, который у других сравниваемых предприятий достиг своей критической границы и за исследуемый период в целом ухудшался.
    На основе проведенного финансового анализа можно сделать вывод, что на исследуемом предприятии ООО «РОСТУС» не устойчивое финансовое положение. Если не будет изменена стратегия компании может последовать наступление кризисной ситуации.
    Рассмотрим пути укрепления финансовой устойчивости и разработаем рекомендации по выведению предприятия из кризисной ситуации в следующей главе.

3 ПУТИ УКРЕПЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ООО «РОСТУС»
3.1 Теоретические аспекты выведения предприятия из кризисной ситуации (антикризисного управления)
Кризис предприятия вызывается несоответствием его финансово-хозяйственных параметров параметрам окружающей среды. В глубинных причинах разразившегося кризиса лежит много различных факторов. Данные факторы можно разделить на две основные группы:
1). Внешние (не зависящие от деятельности предприятия);
2). Внутренние (зависящие от деятельности предприятия).
1). Внешние факторы возникновения кризиса можно в свою очередь подразделить на:
а). Социально-экономические факторы общего развития страны:
— Рост инфляции;
— Нестабильность налоговой системы;
— Нестабильность регулирующего законодательства;
— Снижение уровня реальных доходов населения;
— Рост безработицы.
б). Рыночные факторы:
— Снижение емкости внутреннего рынка;
— Усиление монополизма на рынке;
— Нестабильность валютного рынка;
— Рост предложения товаров-субститутов.
в). Прочие внешние факторы:
— Политическая нестабильность;
— Стихийные бедствия;
— Ухудшение криминогенной ситуации.
2). Внутренние факторы возникновения кризиса:
а). Управленческие:
— высокий уровень коммерческого риска;
— недостаточное знание конъюнктуры рынка;
— неэффективный финансовый менеджмент;
— плохое управление издержками производства;
— отсутствие гибкости в управлении;
— недостаточно качественная система бухгалтерского учета и отчетности.
б). Производственные:
— Необеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса;
— Устаревшие и изношенные основные фонды;
— Низкая производительность труда;
— Высокие энергозатраты;
— Перегруженность объектами социальной сферы.
в). Рыночные:
— Низкая конкурентоспособность продукции;
— Зависимость от ограниченного круга поставщиков и покупателей.
Конечно, все вышеперечисленные факторы могут лежать в основе кризиса предприятия, но большее влияние на состояние предприятия оказывают управленческие факторы. Так, например, слабый финансовый и производственный менеджмент на российских предприятиях привел к тому, что по данным Межведомственной балансовой комиссии, которой было проведено исследование финансового состояния российских предприятий, выявлено, что создалась специфическая, неведомая мировой цивилизации ситуация, базирующаяся на трех факторах. Первый – это низкий уровень денежного компонента в расчетах. Деньги едва составляют треть во всех расчетах, остальные проводятся в неденежной форме. Второй фактор – чрезвычайное обременение долгами. Объем долгов российских предприятий приблизился к объему их годовой выручки. Это значит, что средний срок расчета по долгам – больше года. Мировой цивилизации такое долговое бремя неведомо. Третий фактор – специфическое обстоятельство, дополняющее эту неблагоприятную картину – это низкая производительность труда.
Именно неэффективность управления следует отнести к наиболее характерной для современных предприятий проблеме, препятствующей их эффективному функционированию в условиях сложившихся рыночных отношений. Эта проблема обусловлена следующими факторами:
— Отсутствием стратегии в деятельности предприятия и ориентацией на краткосрочные результаты в ущерб среднесрочным и долгосрочным;
— Низкая квалификация и неопытность менеджеров;
— Низкий уровень ответственности руководителей предприятия перед собственниками за последствия принимаемых решений, за сохранность и эффективное использование имущества предприятия, а также за финансово-хозяйственные результаты его деятельности.
Борьба предприятий за выживание в кризисных условиях потребует взаимосвязи организационных, правовых, финансовых и управленческих аспектов.
Итак, можно сделать следующий вывод, что, несмотря на многообразие факторов, которые могут привести к кризису на предприятии в большинстве случаев такими факторами являются недостатки управления.
Перечисленные причины ухудшения финансового положения предприятия обозначают и два основных пути его (финансового положения) оптимизации – это оптимизация результатов деятельности (предприятие должно зарабатывать и получать больший объем прибыли) и рациональное распоряжение результатами деятельности. Однако два указанных пути — «зарабатывать» и «распоряжаться заработанным» — не равнозначны.
Оптимизация состояния предприятия за счет более рационального распоряжения результатами деятельности эффективна, но возможность такой оптимизации со временем исчерпаема. Предприятие может приобретать запасы в минимальных объемах, продавать продукцию буквально с конвейера, сокращая до минимума запасы готовой продукции на складе. Однако нельзя сократить запасы ниже минимально необходимого уровня, обеспечивающего бесперебойность процесса производства; нельзя сделать цикл изготовления изделия меньшим, чем этого требует технология производства. Можно заставить покупателя оплачивать продукцию день в день, но не менее того. То есть, возможность сокращения оборотных активов компании закончится рано или поздно.
С приобретением внеоборотных активов ситуация аналогична оборотным активам: отказавшись от значительных инвестиционных затрат (капитальных вложений), компания сможет оптимизировать финансовое положение. Однако, сокращение капитальных вложений возможно не более чем до нуля. С другой стороны, без возобновления производственных фондов, без капитальных вложений – ставится под вопрос возможность компании зарабатывать прибыль в будущем. В связи с этим оптимизация состояния компании в части капитальных вложений должна идти по пути рационального выбора направления вложения средств, объемов вложений и принципов их финансирования.
Создание сверхнормативной задолженности перед бюджетом, персоналом, поставщиками, создаст дополнительный источник финансирования текущей производственной деятельности. Этот источник финансирования возникнет единовременно и эффект от его возникновения будет исчерпан через определенное время. При этом уплачиваемые пени по несвоевременно исполненным обязательствам будут постоянно уменьшать прибыль компании (до момента погашения задолженности), тем самым постоянно ухудшая ее финансовое положение. Таким образом, временная оптимизация состояния компании за счет создания сверхнормативной задолженности со временем преобразится в причину ослабления финансового состояния компании.
Таким образом, базой устойчивого финансового положения компании в течение длительного времени является результат деятельности – прибыль.
Построение долгосрочных финансовых прогнозов должно ориентироваться на повышение прибыли – максимизацию результатов деятельности. В краткосрочной перспективе на первый план выходит вопрос получения денежных средств для обеспечения возможности предприятия продолжать свою деятельность. В решении данного вопроса прибыль тоже играет важнейшую роль, но равнозначное влияние может оказать оптимизация оборотного капитала, условий осуществления капитальных вложений.
Несмотря на то, что для всех предприятий причины возникновения финансового кризиса индивидуальны, можно выделить несколько универсальных инструментов управления, позволяющих преодолеть кризис:
— снижение затрат. Очевидно, что для того, чтобы повысить рентабельность продаж и в дальнейшем увеличить приток денежных средств, необходимо снизить затраты. В условиях кризиса сокращение издержек – один из наиболее действенных инструментов, которым предприятие может воспользоваться для стабилизации финансового положения;
— стимулирование продаж;
— оптимизация денежных потоков. Оптимизация потоков денежных средств – одна из важных задач антикризисного финансового управления. Первое, что следует сделать в этом направлении, — внедрить процедуру ежедневной сверки баланса наличных денежных средств. Это позволит исключить возможные злоупотребления, даст менеджерам достоверную информацию о текущем остатке средств на счетах и в кассе предприятия, необходимую для принятия решений об осуществлении текущих платежей. Затем нужно создать реестр текущих платежей и расставить приоритеты. Приоритетность того или иного платежа менеджеры должны рассматривать в ходе ежемесячного обсуждения с участием рядовых сотрудников. После этого можно переходить к построению максимально детального бюджета движения денежных средств на будущий отчетный период (месяц). Это позволит оптимизировать денежные потоки компании и предвидеть кассовые разрывы.
Кроме того, надо поддерживать низкий баланс на расчетных счетах в различных банках, то есть свести сумму наличных средств к минимуму. Если один из счетов предприятия будет заморожен, она сможет продолжить работу, используя счета в других банках. Эта мера позволит обезопасить предприятие от таких рисков, как банкротство банка или выставление картотеки по счетам.
Необходимо также рассмотреть возможность увеличения так называемых внереализационных доходов. Нередко предприятие может получить дополнительные доходы за счет сдачи в аренду неиспользуемых площадей или перевода офиса в менее дорогое место.
Наряду с перечисленными мероприятиями по оптимизации потоков денежных средств нужно пересмотреть политику компании в области осуществления капитальных инвестиций:
— приостановить или закрыть долгосрочные инвестиционные проекты, которые не принесут доход в ближайшем будущем;
— по проектам, остановка которых невозможна, следует изменить график поступления инвестиций так, чтобы исключить возникновение кассовых разрывов в бюджете компании;
— работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого кредитования. В условиях финансового кризиса предприятие не должно полностью отказываться от реализации продукции в рассрочку, так как это, скорее всего, вызовет резкое сокращение объемов продаж. Работа с существующей на момент возникновения кризиса дебиторской задолженностью должна строиться следующим образом. Начать нужно с инвентаризации дебиторов компании, то есть с уточнения размера дебиторской задолженности и сроков ее погашения по каждому контрагенту. Также на этапе инвентаризации проводится оценка вероятности возникновения безнадежной задолженности. Затем определяются методы воздействия на дебиторов в зависимости от состояния долга (время просрочки, размер и т. д.). К примеру, могут быть выделены следующие группы дебиторов со сроком погашения: до 15 дней, от 15 до 20 дней и т. д. По каждой из групп нужно назначить ответственного контролирующего своевременность и полноту выполнения обязательств контрагентами. Целесообразно ввести бонусную схему мотивации менеджеров, привязанную к срокам погашения дебиторской задолженности, например 1% от объема денежных средств, поступивших в срок; 0,5% при поступлении денежных средств с задержкой один — два дня и т. д.;
— реструктуризация кредиторской задолженности.
    Рассмотрим несколько рекомендаций по укреплению финансовой устойчивости для исследуемого предприятия ООО «РОСТУС» в следующем разделе.

3.2 Рекомендации по укреплению финансовой устойчивости ООО «РОСТУС»
Базой устойчивого финансового положения компании в течение длительного времени является результат деятельности – прибыль.
Устойчивая прибыль, прочные финансы предприятия – это не подарок судьбы или счастливая случайность. Это всегда результат умелого, тщательно просчитанного управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия (как внутренних, так и внешних).
Разработано множество методов и рекомендаций по улучшению и укреплению финансовой устойчивости.
Поскольку кризис в наибольшей степени отражается на показателе прибыли от продаж, то рассмотрим возможности его повышения.
Рассмотрим основные финансовые показатели:
1. Показатель прибыли на продажи M, получаемый путем деления чистой прибыли на объем продаж:

М =Чистая прибыль=πОбъем продажQ
Доход на авансированного капитал:
R =Чистая прибыль=πАвансированный капиталα
Прибыль на активы:
 

 

Пα =

Чистая прибыль

=

π

Активы

А

 

 

 

  1. Коэффициент привоза:

G =

Активы

=

А

Авансированный капитал

α

 

  1. Оборот активов:

w =

Объем продаж

=

Q

Активы

А

 

Объединение рассмотренных нами уравнений позволяет вывести основное уравнение финансового планирования:

R= M .w. G=

π

.

Q

.

ααx

Q

ααx

ααxy

    

Известно, что основная цель предприятий – достижение высокого уровня прибыли, то есть достаточно большого значения коэффициента R. Предположим, что сравнение показателя R0
нашего предприятия с R для других фирм позволяет сделать вывод о необходимости принятия мер, направленных на увеличение значений M, w, G.

Уравнение (1) позволяет предпринять все основные мероприятия по увеличению прибыли.

Рассмотрим некоторые способы повышения коэффициента R. Обычно в литературе коэффициенты M, w, G, входящие в формулу (1), анализируются отдельно. При этом возникают трудности, поскольку одни и те же выражения (объем продаж, активы) стоят в числителе и знаменателе. Мы снимаем эти трудности и анализируем одновременно M, w, G в зависимости от способа повышения прибыли. Рассмотрим для определенности увеличение объема продаж на величину R.

Известно, что чистую прибыль можно вычислить по формуле:

П =Р . Q — Jпер -Jпост

 

Здесь P – цена единицы товара, Q – объем продаж, Jпер – переменные издержки, Jпост – постоянные издержки. Обозначим через Jпол = Jпер + Jпост. При этом формула (1) может быть записана в виде

R=

P.Q-Jпол

.

Q

.

Аαx

Q

Аαx

α

 

Предлагаемый нами метод изучения дохода основан на применении анализа функций нескольких переменных; ведь R = R (P, Q, Jпол, A, α). В свою очередь, аргументы функции R могут не только зависеть друг от друга, но и от других переменных. Так, например, P = P (Q), Jпол =J (Q), активы делятся на основной и оборотный капитал. Во многих предприятиях оборотный капитал составляет основную долю активов, а его структура отлична от оптимальной. В каждом конкретном случае можно достаточно легко выявить все или почти все возможные зависимости с необходимой степенью точности и включить их в общую формулу.

Производители обычно считают, что рациональное решение проблемы повышения прибыли заключается в увеличении объема продаж. Частная производная позволяет нам оценить изменение дохода при изменении объема продаж на единицу продукции, так как , где
R = R — R0 , Q = Q — Q0 , R0 – значение R при объеме продаж, равном Q0 , а R – при объеме продаж, равным Q.

əR

=

(Р’. Q+ Р-J’пол) .Q-Р. Q-Jпол

.w . G+М .

А-А’.Q

.G+

А’.α-α’.А

. М . w

əQ

Q2

А2

α2

 

Формула (3) может быть записана в виде:

əR

=

Р’.w.G+w.G.(

Jпол

J’пол

)+М .G.

А’.Q

+ М . w.

А’.α-α’.А

əQ

Q2

Q

А2

Q2

 

Проанализируем формулу (5).

1. Предположим, что увеличение объема продаж происходит в ситуации, когда остаются неизменными величины P, Jпол, A, α, т. е. изменяется только Q. Тогда

Формула (6) дает возможность подсчитать изменение дохода на авансированный капитал при изменении Q на единицу выбранного для него масштаба. При этом


Здесь Q0 и A0 , J0пол
вычисляются при объеме продаж до его изменения. Далее понятно, что при больших значениях Q0
и A0, R изменяется мало, даже если Q будет составлять величину порядка нескольких процентов (3-5%).

2. Пусть при увеличении объема несколько падает цена, тогда формула (5) перепишется в виде


В этом случае


Аналогично можно увеличивать или уменьшать любые переменные, входящие в R, и получать изменение дохода на авансированный капитал. Рассмотренный метод, на наш взгляд, может эффективно применяться не только на стадии кратковременного увеличения прибыли, но и в долгосрочном планировании работы компании. Так, например, в долгосрочной ситуации при изменении объема продаж меняются и цены на товар, и полные издержки. При этом можно определить наибольшие значения коэффициентов R, которых может достичь предприятие, не меняя своей стратегии, — достаточно приравнять к нулю . Из (5) следует, что объем продаж, обеспечивающий наибольшее значение R, находится из уравнения:


При этом считаем, что активы и авансированный капитал остаются неизменными.

Если наибольшее значение R нас устраивает в долгосрочной перспективе работы предприятия, то мероприятия краткосрочного периода помогут нам оставаться процветающей фирмой и на долгосрочном промежутке. В противном случае нужна корректировка стратегического плана развития фирмы.

Рассмотрим несколько методов по восстановлению прибыльности компании и нормализации движения денежных средств и связанные с ними ограничения на примере исследуемого нами предприятия ООО «РОСТУС».

В таблице 2.10 представлен отчет о прибылях и убытках ООО «РОСТУС» за 2007 год.

Таблица 2.10

Отчет о прибылях и убытках ООО «РОСТУС»

Отчет о прибылях и убытках

тыс. руб.

Объем продаж

183,3

Переменные издержки

130,6

Валовая прибыль

52,7

Постоянные издержки

45,0

Чистая прибыль

7,7

α — изменения (в %), влияющие на прибыль компаний;

ε — ценовая эластичность.

Таблица 2.11

Переменные факторы

Переменные факторы

тыс. руб.

%

Постоянные издержки

45α/100

5,84α

Переменные издержки

130,6α/100

16,96α

Объем продаж

52,7α/100

6,84α

Цена

1,83α[1+ε(0,29+α/100)]

23,8α[1+ε(0,29+α/100)]

 

Достаточно взглянуть на таблицу 2.11, чтобы убедиться в ее огромных возможностях при работе над повышением показателя прибыли от продаж. Так, например, уменьшение прибыли, связанное с уменьшением объема продаж фирмы, может быть достаточно легко компенсировано за счет сокращения переменных издержек или увеличения цены. Однако при увеличении цены мы должны учитывать ценовую эластичность. Так, при ценовой эластичности, удовлетворяющей неравенству


прибыль фирмы будет меньше, чем до повышения цены. Далее, итоговая таблица 2.11 дает возможность оценить увеличение прибыли за счет следующих изменений переменных факторов (при этом достаточно подставить вместо процентов любое значение, соответствующее величине их уменьшения или увеличения):

1. Сокращение постоянных издержек:

Как показывает таблица 2.11, на постоянные издержки приходится значительная доля общей стоимости продукции, их небольшое снижение приносит огромный эффект, так, сокращение постоянных издержек при α = 6% приводит к повышению прибыли ООО «РОСТУС» на 2,7 тыс. руб., или на 35%.

2. Сокращение переменных издержек:

Объем переменных издержек прямо пропорционален объему продаж. В компаниях, переживающих кризис, их снижение обычно является единственным способом увеличения прибыли. Так, 6%-ное сокращение переменных издержек в ООО «РОСТУС»
приведет к повышению прибыли более чем на 100% (точнее, на 102%).

3. Увеличение объема продаж.

Если ООО «РОСТУС» увеличит объем продаж на 7%, то прибыль возрастет на 48%. Однако проблема заключается в том, что увеличение объема продаж должно происходить без снижения цен. Если ООО «РОСТУС»
снизит цены на 1%, а объем продаж увеличится на 4%, то прибыль возрастет менее чем на 3%.

 

4. Повышение цен

Наибольшее воздействие на прибыль оказывает повышение цен на товары фирмы. Увеличение цены на 6% у ООО «РОСТУС» при неизменном объеме продаж увеличит ее прибыль на 11 тыс. рублей. Если же увеличение цены на 6% ведет к уменьшению продаж, например, на 3%, то объем прибыли возрастет
на 9 тыс. рублей.

Мы рассмотрели в качестве примера лишь несколько возможностей применения анализа основной финансовой задачи.

Основная задача этой работы – предоставление практического руководства, необходимого для принятия решений по восстановлению прибыльности предприятия и нормализации движения денежных средств на исследуемом предприятии ООО «РОСТУС».

Повышение эффективности хозяйствования во многом зависит от обоснованности, своевременности и целесообразности принимаемых управленческих решений. Всё это может быть достигнуто в процессе анализа финансового состояния предприятия.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

Главная цель анализа – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

При этом необходимо решать следующие задачи:

1). На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.

2). Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

3). Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Для анализа устойчивости финансового состояния предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения:

а). структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

б).  эффективности и интенсивности его использования;

в).  платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

г).  запаса его финансовой устойчивости.

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях финансового кризиса практически невозможно привести в сопоставимый вид.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния  является финансовая отчётность.

Финансовая отчетность – это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью представления пользователям обобщенной информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также изменениях в его финансовом положении за отчетный период в установленной форме для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

Итак, основными источниками  анализа являются: баланс предприятия (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2).

Важнейшим документом финансовой отчетности является баланс предприятия — форма № 1. Главным его качеством является то, что он определяет состав и структуру имущества предприятия, ликвидность и оборачиваемость оборотных средств, наличие собственного капитала и обязательств, состояние и динамику дебиторской и кредиторской задолженности. Эти сведения баланса служат основой для принятия обоснованных управленческих решений, оценки эффективности будущих вложений капитала и размере финансового риска.

Второй формой входящей в годовую финансовую отчетность является «Отчет о прибыли и убытках».

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

— положение предприятия на товарном рынке;

— производство и выпуск дешевой, качественной и пользующейся спросом на рынке продукции;

— его потенциал в деловом сотрудничестве;

— степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

— наличие неплатежеспособных дебиторов;

— эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Такое разнообразие факторов подразделяет и саму устойчивость по видам. Так, применительно к предприятию она может быть: в зависимости от факторов, влияющих на нее, — внутренней и внешней, общей (ценовой), финансовой.

Исходя из этого, выделяют четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние.

Для оценки финансовой устойчивости используют абсолютные показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования: наличие собственных оборотных средств, наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, общая величина основных источников формирования запасов и затрат, излишек или недостаток  собственных оборотных средств и др. А также относительные показатели (коэффициенты): коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами, коэффициент маневренности собственных средств, индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств, коэффициент износа, коэффициент реальной стоимости имущества и степень финансовой независимости, коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормой, со значением предыдущего периода, аналогичным предприятием, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.

В практической части работы был проведен анализ финансовой устойчивости  ООО «РОСТУС». Предприятие занимается оптово-розничной торговлей товарами для детей. Был проведен анализ структуры пассивов предприятия, динамики и структуры собственного и заемного капитала, анализ структуры активов предприятия, а также анализ взаимосвязи актива и пассива баланса и оценка финансовой устойчивости. На основе проведенного финансового анализа были сделаны выводы, что на исследуемом предприятии ООО «РОСТУС» не устойчивое финансовое положение. Были разработаны рекомендации по восстановлению прибыльности ООО «РОСТУС», такие как сокращение постоянных и переменных издержек, увеличение объема продаж и повышение цен.


СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

  1. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ (в ред. от 19.07.2007 № 140-ФЗ, с изм. от 23.11.2007 № 270-ФЗ) // Российская газета. – 2002.– № 209. –С. 25 – 32.
  2. Приказ Минэкономразвития РФ «Об утверждении методики проведения федеральной налоговой службы учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций» от 21.04.2007 // Российская газета. – 2007. – № 87. – С. 22 – 30.
  3. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа. Утверждены постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 // Собрание законодательства РФ. – 2003. –№ 26. – С. 26 – 64
  4. Аакер Д. Стратегическое рыночное управление / Пер. с англ. — СПб.: Питер, 2007. – 480 с.
  5. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: учебное пособие / В.Г. Артеменко, М.В. Беллендир– М.: Издательство «Дело и сервис»; Новосибирск: Издательский дом «Сибирское соглашение», 2005. – 496 с.
  6. Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа / М.И. Баканов, М.В. Мельник, А.Д. Шеремет. – М.: Финансы и статистика, 2005. -536 с.
  7. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций/Под ред. И.П.Мерзлякова. М.: ИНФРА-М, 2007, — 298с.
  8. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2007. – 464 с.
  9. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб.: Питер. 2007. – 380 с.
  10. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление / А.В. Грачев. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005. – с. 429.
  11. Дружинин А.И., Дунаев О.Н. Управление финансовой устойчивостью / А.И. Дружинин, О.Н. Дунаев.– Екатеринбург: ИПК УГТУ, 2007. – 510 c.
  12. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Бухгалтерский учет, 2006. – 230 с.
  13. Зверев А.А., Млодик С.Г., Попов В.М. Анализ финансовых решений в бизнесе. – М.: КноРус, 2007. – 380 с.
  14. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2005. – с. 512.
  15. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалев. –М.: Финансы и статистика, 2006. – 510 c.
  16. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2007.– 512 c.
  17. Кувшинникова С.В. Финансовая отчетность и финансовый анализ на зарубежной фирме. Конспект лекций / С.В. Кувшникова. М.: Ивако-аналитик, 2006. – c. 278 .
  18. Кушилин В.И., Фоломьев А.Н., и др. Инновационность хозяйственных систем. М.: Эдиториал УРСС, 2007. – 208с.
  19. Криворотов В.С., Минбаева Л.Ф. Анализ и формирование механизма экономической устойчивости предприятия / В.С. Криворотов, Л.Ф. Минбаева. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 610 с.
  20. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией: Учебник для Вузов. М.: Русская Деловая литература, 2007. — 768 с.
  21. Маркетинг / Под ред. А.Н.Романова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006. – 560 с.
  22. Минбаева Л.Ф., Криворотов В.С. Факторы экономической устойчивости предприятий // Экономическая политика государства на Юге современной России: Матер. Междунар. науч. конф. Сочи, 2007.
  23. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятия / Д.С. Моляков, Е.И. Шохин. –М.: Финансы и статистика, 2006. – 391 с.
  24. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий / Р.Г. Попова., И.Н. Самонова, И.И. Добросердова. –СПб.: Питер, 2007.– 573 с.
  25. Савицкая Г В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Л.В.Савицкая. -Минск: ООО «Новое знание», 2007. – 688с.
  26. Чернышева Ю.Г., Чернышев Э.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Ю.Г.Чернышева, Э.А. Чернышев. –М.: МарТ, 2003. – 410 с.
  27. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. М.: Инфра-М, 2006. – 360 с.
  28. Финансы: Учебник для Вузов / Под ред. проф. М.А. Керашева. Краснодар, 2005. – 701 с.
  29. Финансовое управление компанией / Общ. ред. Е.В. Кузнецовой. М.: фонд «Правовая культура», 2003. – 259 с.
  30. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Поляка. М.: ЮНИТИ, 2007. – 572 с.
  31. Финансы предприятий. / Под ред. Фирсовой А.А. – М.: Альфа-Пресс, 2007. – 420с.
  32. Финансовый менеджмент / авт. колл. под руководством Стояновой Е.С. М.: Перспектива, 2005. – 561 с.


     

Комментирование закрыто.

Вверх страницы
Statistical data collected by Statpress SEOlution (blogcraft).
->